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原创|详细解读融资租赁债券ABS挂牌及信息披露指南

2018年2月9日,上海证券交易所、深圳证券交易所、机构间私募产品报价与服务系统分别发布了《上海证券交易所融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南/信息披露指南》、《深圳证券交易所融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南/信息披露指南》、《机构间私募产品报价与服务系统融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南/信息披露指南》,对租赁ABS的挂牌条件及信息披露做了详尽的要求,指南自发布之日起施行,后续会根据业务发展情况不定期修订并发布更新版本。

整体而言:

1、三大ABS交易平台(上交所、深交所、报价系统)对融资租赁ABS的挂牌条件及信息披露要求是一致的、同步的,可见对融资租赁资产证券化业务的规范是监管部门自上而下的统一要求,在监管层不断明确ABS大类基础资产挂牌及信息披露要求的大背景下,为未来融资租赁ABS指明了方向,有利于整个行业健康长远发展。相比较而言,银行间市场对租赁ABS尚未发布类似细则,不过不论是交易商协会的非金融企业资产支持票据(ABN)还是金融租赁公司在银行间市场的租赁资产支持证券,其本身门槛较高,发行单数相比较交易所市场并不多,目前仍以行业龙头租赁公司为主。

2、指南较为详尽地从原始权益人/租赁公司资质、基础资产资质、交易安排、尽调方法和关注点、现金流预测及压力测试、回款方式、次级自持要求、发行环节信息披露、存续期重大事项信息披露等方方面面进行了从严的、细致的要求,同时也留有一定的豁免空间。影响包括:

1)一批中小型租赁公司将无法直接在证监系统发行ABS,除非外部增信或入池资产能满足一定要求;

2)对于能满足基本准入要求的租赁ABS,对原始权益人的尽职调查、交易机制安排、信息披露都提出了更高的要求,项目组(包括券商、律师、评级、会计师)需重新审视自身的工作要点及合同文本,建议发行方选择较有经验的券商和律师进行合作,启动ABS时对尽调工作、项目时间周期、存续期管理等工作做好充分预期和安排。

关键条款解读如下:

一、挂牌指南

1、原始权益人/租赁公司

指南要求:

原始权益人开展业务应当满足相关主管部门监管要求、正式运营满2年、具备风险控制能力且为符合下列条件之一的融资租赁公司:

(一)境内外上市公司或者境内外上市公司的子公司。为境内外上市公司子公司的,其总资产、营业收入或净资产等指标占上市公司的比重应当超过30%。(二)主体评级达AA级及以上的融资租赁公司。

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