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狗年中国股市能否在企稳中走好?

狗年中国股市能否在企稳中走好?

易宪容

A股的鸡年最后一个交易日(2月14日),先跌后回升,开市后上海综合指数早段曾跌0.43%,低见3171点,到午后转跌为升,一度高见3203点,可惜未能保持在3200点之上收市,收市以1点之差未能企稳,收报3199点,升0.45%,连升3日。总结鸡年,上海综合指数仅升1.27%。深圳创业板更是鸡年下跌了12.7%。

在全球股市高歌猛进的年代,上海综合指数鸡年的业绩为何会如此之惨淡,当然是与前两个星期股市的暴跌有关。前两个星期,上海综合指数累计下跌了12%以上,不仅把2017年小幅的上涨成绩全部抹平,也把今年1月份的上涨成绩基本上吃掉。不过,对于全球股市来说,2月初以来的股市暴跌,基本上不算什么太大的事情。因此,全球多数股市不仅在2017年大涨,而且在今年1月份也是大涨。比如香港股市,2017年上涨了36%,今年1月份上涨了10%以上,所以这次全球股市暴跌,香港股市也随之暴跌10%以上,但是这样的暴跌并没有伤筋动骨。不过,对于国内股市来说,暴跌12%以上,则是大问题,把鸡年国内股市的业绩全部抹平,狗年能否重新上好,则可能让人更多的担心。

对于狗年,国内股市是经不起这样的折腾,因为对于美国股市及全球各国股市来来说,仍然可能是风高浪急,同样随时面临调整的巨大风险。所以国内监管层特别要当心,仍然要坚持2017年下半年以来的股市治理风格,真正地把中国股市带上市场化之路。

因为,就当前中国股市的现状来说,可以说是在多方面都积重难返,问题成堆。如果在这种的条件下,仍然幻想打造中国股市什么牛市(无论是“快牛”还是“慢牛”),仍然希望增加直接融资的规模扩张来发展中国资本市场,那么中国股市这种大跃进的心态,不仅不能够让中国股市真正走向健康发展之路,反之,会让国内股市所面临的问题会更多。

一个最为简单的例子,就是国内公司的IPO为何会持续几年“堰塞湖”?而且监管部门为了解决这种IPO“堰塞湖”的问题,曾开足马力,让大量的公司审批上市,但是结果是,公司上市越多,IPO“堰塞湖”则是越堆越高,无论是阿猫阿狗,希望上市的公司则越来越多。因为,这些上市公司都知道在A股上市是一本万利的事情。哪家企业不希望通过上市来分得一块大利呢?但是,对于全球股市来说,这是绝无仅有的事情,这是世界股票发展史年一个奇观。为何如此,肯定是中国股市发行制度有问题。所以,有问题的股市发展制度,越是加快发展,所积累的问题则是会越多,风险则是会越高。

所以,在狗年,中国监管层一定要丢掉幻想,回到中国股市的现实,如何在基础性制度建设入手,如何真正恢复中国股市投资者信心入手,如何让投资者认为中国股市是一个可依赖的市场,是一个投资者获得投资收益的市场,而不是财富被掠夺的市场。

这就是能够通过市场的方式让投资者真正地获得投资收益。比如,腾讯股份上市时仅3.7元,经过十多年的时间,已经涨到2200多元。即使是香港的一般上市公司,投资者只要选择对了,其投资收益都会相当可观。比如,香港地铁上市时其股价只有8元多,不到20年时间,目前也涨到40元以上了。还有,中国建设银行的H股,其15年左右的时间,其收益也有6倍以上。

其实,当前中国的股市正面临着一个较好的发展时期,无论是国内经济增长大势,还是国内货币政策的宽松及利率处于极低水平,再加人民币贬值预期完全逆转,外国资本正在逐渐地流向国内市场,这些都中国股市健康发展创造了良好的条件。尤其是随着今年中国“入摩”,A股将进入一个新纪元,这更是让中国股市健康发展增添了动力。

所以,在狗年,中国股市的向好是大概率事件,但是监管层要放下追求短期业绩的幻想,踏踏实实地加强中国股市的基础性制度建设,整顿好市场秩序,以此来逐渐地恢复投资者的信心,真正地能够保护弱势投资者利益,让中国股市真正成为投资者获得收益的市场,而不是上市公司圈钱的工具,更不能成为掠夺投资者财富的市场。如果能够这样,从狗年开始,中国股市就会有一个新起点、新方向,并真正成为投资者增长财富的市场。

辞旧迎新,进入狗年,但愿中国股市投资者迎来一个财富增长的新起点。

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