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自律或许是交易者的成功法门 也是最难以克服的弱点

本文来源:新浪博客

在多年的投机生涯中,丹尼斯出尽风头,给人的感觉是常常可以在最低点买进,然后在最高峰反手卖空。实际上丹尼斯认为此类买卖得益不多,他积聚的巨额利润,并非依赖准确地测中大市顶点或底部。据他估计,他本人95%的利润来自5%的交易。他深信让利润充分发展的道理。

两次滑铁卢

一、1978年,丹尼斯的交易成绩极不佳,回撤超过40%

经历了一个调整阶段,他总结出两个原因:

1.因为当年大部分市场处于横行状态,假突破的市势多不胜数,未能提供可靠的趋势令其展露身手;

2.他脱离交易池,转而在写字楼遥控交易,丧失了可获得各种信息和第一手资料的优势。在场外遥控交易,可以同时买卖多种商品及外汇和利率期货,长远看来是明智的抉择。

针对环境和条件的变化,他相应地把交易策略逐渐调整为以中长线交易为主。

二、1987年股灾中,丹尼斯遭受重挫,损失50%,个人损失80%

旗下基金由损失近半,个人帐户也遭同样败绩,亏损超过80%。他的投入主要放在卖空债券上。股灾后利率下调,债券冲高,虽有风险控制,但一时难以止住,所以损失惨重。

纵观他两次大的失误(一次发生在他解散海龟培训班之前,一次发生在他复出后),收益大幅回调50%。他旗下管理的基金在1988年4月被迫解散,他自己的资产,也从全盛时期的2亿美元大幅缩水,剩余1000多万美元。他毅然宣布脱离投机市场,从此金盆洗手,专心从政。

失败原因

为什么丹尼斯会在解散基金前亏损50%?如果说是市场发生了巨变,收益发生巨大的回拉,似乎也讲不通,因为同期的海龟们用他的法则赚了4000万元。为什么他的操作水准不如他一手一脚培养出来的海龟?

海龟计划终结于1987年,之后海龟们都走上了各自的交易或者非交易之路。找了很久找到了后来仍然做交易的一些海龟,这些海龟的交易方式几乎都是清一色系统化的长线的趋势追随策略。把他们的业绩和著名的巴菲特和索罗斯做一个对比可以发现,这些海龟们的业绩和巴菲特、索罗斯很相近。这其实说明海龟法则的有效性。

海龟们有丹尼斯作精神导师,当他们发生亏损的时候,丹尼斯会出来给他们撑腰,有一段时间,市场有一段很长时间的震荡行情,海龟们的账户上都发生了严重的亏损,这时丹尼斯出场了,请他们到拉斯维加斯赌场狂欢,然后给他们增加资金,告诉他们“亏钱没关系,亏钱是赢钱的成本”、“往往一段时间拉锯式的整理行情之后会有疯狂的大行情”。事实正如他所预料的,撑过了困难时期,海龟们的收益直线上升,平均收益率达100%以上。

海龟们是因为有丹尼斯给他们做精神导师,给他们以操作的信心。但是,谁来当丹尼斯的精神导师?谁来对丹尼斯说“亏钱没关系”?

大师级的人物都具有创新精神,创新过程中肯定会遭遇意想不到的失败风险。而丹尼斯后期的失败可能源于对自己所定规则的反叛,至少同期他的“海龟学员们并没有亏损的很惨。就像利弗摩尔后期太过自信,重仓出击,导致败北不能善终,这大概和更深层次的人性有关。

他有个众所周知的“自由裁量权”的性格,就是说,会经常心血来潮地、凭直觉操作,不严格按照系统的规定操作。这一点,他自己心知肚明。他对《金融怪杰》的作者杰克·施瓦格坦白过,“从本质上说,我是一个反向操作者。”对他个人来说,他就是自己的主宰,没有更高一层的监督机制,他只能靠自律,因此经常出现操作水准失衡的事情。

当一个人需要为自己负责,没有人能够对他实现有效监督、有效控制、有效制衡的时候,有什么方法可以强制他遵守规定、遵守法则呢?

自律或许是交易者的成功法门,也是最难以克服的弱点。

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