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千套策略、万次测试,他找到在市场生存的“法宝”

七禾网
01-14 20:03
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七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。

房世辉

郑州大学计算机系博士学位,现任共翔量化资产研发部主管,具有19年证券从业经历和13年期货交易经验。

对于期货市场这19年来的发展变化,经历了理论探索阶段、初期疯狂生长阶段、清理整顿阶段、恢复性增长阶段、规范发展阶段和下一步科学发展阶段。

程序化交易的优势是可以同时执行多个策略,在多个周期、多个品种上执行,不会混乱,可以确保交易方法的一致性。

量化投资策略利用复杂的数学模型和精密的程序来设定、优化投资组合,以远超出人力的优势来快速寻找市场中的价格偏差和其它精细的投资机会来达到稳定的获利。

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最近2年,国内一部分高校的金融专业已经在尝试增加量化交易课程,量化交易这种行之有效的资本市场工具在国内的发展也是一种必然。

针对现在部分大学生也在做期货,我给出的建议是,可以从数理统计的的角度去研究测试,尽量不要实际操作,一般的量化交易稳定盈利者需要5—10年时间研究测试基本功,一朝暴富的心态不可取,期货市场极少数人盈利的法则同样也适合量化交易领域。

对于明年的股市行情,从基本面看中国经济已经完成从投资驱动为主的高速增长阶段,切换到更有韧性的消费驱动的中高速增长阶段,并伴随着工业升级、城市化深化(大城市圈)和科技创新,现在的资本市场鼓励大家一起把上市公司做大做强,这是真正的脱虚向实,长期来看所有的参与者都会大获其利。

2017年市场上做商品期货程序化的策略大多表现不是很好,主要是大家都是采用同样的趋势策略,抗震荡能力有限,行情长期震荡下去亏损也是必然。

一个交易策略从研究开发到最后进入实盘要经历四个阶段:其一,检验策略逻辑的合理性;其二,测试一套策略要适合所有的周期,每个周期收益基本一致;其三,测试一套策略要适合所有的商品;其四,历史回测曲线要和模拟运行收益一致,模拟时间不少于一年时间,之后可以考虑实盘。

我们目前的策略采用空间突破抓取波段为主,传统指标在实际交易中容易失效。

开始仓位使用总资金的20%,基本上每个商品资金分配是均等的,达到安全垫后逐步加仓。

假如市场有1万种变化,你的策略能够抓取8千种,那么盈利就是一种必然,而大部分人策略只能抓取3千种以下,那么亏损也是一种必然,何况市场变化远远不止1万种。

七禾网1、房总您好,感谢您和七禾网进行深入对话。您做股票期货交易已有19年时间了,当时是怎样的机缘巧合进入到股票期货市场中?

房世辉:我1997年接触股票,当时我是单位里技术部经理,负责工业自动化项目设计,业余时间关注一下股票,自己也持有一些股票,由于我们做技术的都比较理性,也善于分析市场上盈亏的本质。当时买了几只股票,加在一起本金2万元,长线持有3年,抛出时盈利4万多,从此对金融市场产生了浓厚的兴趣。

七禾网2、就您看来,在这19年中,国内股票期货市场主要有哪些发展和变化?对于这些发展和变化,您最大的感受是什么?

房世辉:当时股票市场容量小,沪深加在一起一千多只股票,现在就不同了,不过盈亏的本质还是一样的,选好股票长线持有一般都是盈利的。对于期货市场这19年来的发展变化,经历了理论探索阶段、初期疯狂生长阶段、清理整顿阶段、恢复性增长阶段、规范发展阶段和下一步科学发展阶段。概括特征就是法制环境初步形成,监管体系初步完善,品种体系正在丰富,投资者正在逐步成熟,期交所的治理结构体系初见成效,期货公司的实力也在逐步提高,与实体经济的结合也开始显现,与国际市场的接轨也在延伸。作为一个期货市场的参与者、量化交易的设计者,国内期货市场的这些变化也为我们提供了一个良好的发展机遇及施展自己才华的平台。

七禾网3、您为什么后来会选择做期货程序化交易,而不做主观交易?

房世辉:从单位辞职后我专职做期货,开始拿出3万元手工日内交易,连续交易2个多月,平均每天盈利1300元左右,手工交易很辛苦,每天花费在这上面的时间也较长。后来考虑一下,这样交易下去和我在单位的年收入差不多,单位每天工作8小时,手工交易每天需要16小时(含盘后作业),程序化交易的优势是可以同时执行多个策略,在多个周期、多个品种上执行,不会混乱,可以确保交易方法的一致性。用电脑取代人性,排除人为感情因素,消除交易时人性的赌性、迟疑、恐惧、贪婪等情绪因子,再一个就是人工交易资金容量上不去,资金容量上不去也发展不起来,基于以上因素就转型到量化研究了,本身自己大学毕业后就是从事编程设计工作,专业也对口。

七禾网4、您做期货之前是大学教师,现在做期货的人群越来越年轻化,有很多大学生也在做期货,对于这个现象您怎么看?

房世辉:有报告显示,美国2015年收入最高的对冲基金管理人里面,其中6个是做量化基金的。量化投资同样在中国也受到了高度重视,全球资本市场瞬息万变,量化投资策略利用复杂的数学模型和精密的程序来设定、优化投资组合,以远超出人力的优势来快速寻找市场中的价格偏差和其它精细的投资机会来达到稳定的获利。最近2年,国内一部分高校的金融专业已经在尝试增加量化交易课程,量化交易这种行之有效的资本市场工具在国内的发展也是一种必然。针对现在部分大学生也在做期货,我给出的建议是,可以从数理统计的的角度去研究测试,尽量不要实际操作,一般的量化交易稳定盈利者需要5—10年时间研究测试基本功,一朝暴富的心态不可取,期货市场极少数人盈利的法则同样也适合量化交易领域。

七禾网5、您1997年开始做股票,现在股票是否也用程序化的方式在交易?您对于明年的股市行情怎么看?

房世辉:股票方面的策略目前只是在测试阶段,由于股票整体特性不同于商品,变化的复杂性要远大于商品,需要一段时间研究测试,量化交易不研究基本面,主要从数理统计的角度去自动适应跟随。对于明年的股市行情,从基本面看中国经济已经完成从投资驱动为主的高速增长阶段,切换到更有韧性的消费驱动的中高速增长阶段,并伴随着工业升级、城市化深化(大城市圈)和科技创新,现在的资本市场鼓励大家一起把上市公司做大做强,这是真正的脱虚向实,长期来看所有的参与者都会大获其利。

七禾网6、今年期货程序化交易策略普遍表现不好,您认为主要原因是什么?今年您的程序化交易策略实盘表现如何?

房世辉:2017年市场上做商品期货程序化的策略大多表现不是很好,主要是大家都是采用同样的趋势策略,抗震荡能力有限,行情长期震荡下去亏损也是必然。我们这套系统,是采用国际上知名的算法和我们目前国内市场行情相结合,属于趋势性策略的范畴,这套系统又不同于国内常规的趋势性策略,运算采样不采用任何传统性指标,利用空间与价格的关系与跨周期配合实现精准控制实时开仓,任何一套策略可以适应所有的周期,同时也适应所有商品,无论测试还是实盘资金曲线持续稳定,今年运行几十个账户,大部分账户的收益都符合预期。

七禾网7、您预期程序化在明年行情中的表现,会不会有所好转?您认为哪些程序化策略在明年会有比较好的表现?

房世辉:从组合策略10年的资金曲线来看,从2017年10月12号一直到现在已经盘整了3个月左右,从时间节点上来看资金曲线应该会来一波中级向上行情。无论是国外还是国内的程序化策略还是以趋势策略为主,从国内整个商品的属性来看,工业品还是量化策略的主打方向,量化交易本身就是抓取商品波动幅度,目前来看也只有工业品及部分农产品符合这个要求。

七禾网8、您当前的期货程序化交易中,有多少个策略?每个策略的主要特点是什么?

房世辉:我们目前行之有效的策略有1000多套,适合资金上限20亿,所有的策略都是由一个算法演变而来,每个策略既符合每个商品的属性同时又兼顾普适性,2016年3月份研发策略突破瓶颈至今,所上的账户全部采用全自动交易,自动成交、自动更换主力合约、无人值守,整体来看实际走势比预期的还要好。

七禾网9、您是否会根据行情或者策略的表现,定时调整或更换策略?

房世辉:根据目前的商品属性,策略在未来几年内失效的概率很低,因为是多商品组合,个别策略失效对整体影响有限。当发现个别商品属性持仓量及成交量急剧萎缩,那这个策略就要考虑调整。

七禾网10、您认为一个程序化策略要达到哪些要求,才可以作为实盘策略进行交易?

房世辉:一个交易策略从研究开发到最后进入实盘要经历四个阶段:其一,检验策略逻辑的合理性;其二,测试一套策略要适合所有的周期,每个周期收益基本一致;其三,测试一套策略要适合所有的商品;其四,历史回测曲线要和模拟运行收益一致,模拟时间不少于一年时间,之后可以考虑实盘。

七禾网11、据我们了解,您的实盘交易用的是35分钟、75分钟、85分钟等不常用的周期,而不用5分钟、15分钟、60分钟等常用周期,这样做的原因是什么?

房世辉:我们的策略适合10分钟—195分钟之间,这个周期内的收益基本都是一致的,不采用5分钟、15分钟、60分钟是因为我们策略震荡过滤模块自动跳过了这些常规周期。

七禾网12、在您的交易中,为什么不同的品种设定的是不同的周期?每个品种的交易周期是如何确定的?

房世辉:不同的品种设定不同的周期,其实也是根据历史统计的结果,也是尽量符合这个商品的属性,其实所有的商品也可以使用同一个周期,整体收益误差不大,通周期通商品一直是我们设计策略的基本要求,我们的策略在2017年的行情中整体表现不错,就是基于策略良好的普适性。

七禾网13、您表示您的交易策略中不用传统指标,您不用传统指标的原因是什么?

房世辉:我们目前的策略采用空间突破抓取波段为主,传统指标在实际交易中容易失效。举个例子,一个5分钟的策略用60分钟去测试,资金曲线很容易走形,这是传统指标无法避免的。采用空间突破的方案可以有效避免这些问题,无论是采用1分钟还是100分钟,价位对于某一个空间参照物是不变的,这样设计的目的就是为了适合所有的周期,当然实际运行策略还会有其他逻辑作为辅助条件。

七禾网14、对于不同的期货品种,仓位和资金是如何分配的?是平均分配的,还是有所选择有所侧重的?

房世辉:开始仓位使用总资金的20%,基本上每个商品资金分配是均等的,达到安全垫后逐步加仓。策略、资金管理、心态,本来就是一盘棋,行之有效的策略是基石,资金管理是为了降低整体风险,达到稳步增长的目的,环环相扣符合预期,心态自然就会好。

七禾网15、您目前在焦炭等品种上的盈利最多,您是否会增加这些品种上的仓位和资金?

房世辉:焦炭这个品种最近2年波动最大,应该大多数量化模型都是获利最大的,我们分配给每个商品资金基本是等量的,也不会刻意给焦炭增加资金,这样做也是为了应对未来的商品行情不确定性,期货市场最大的确定性就是未来行情的不确定性。

七禾网16、在您交易的品种中,有一半左右的品种是小亏或者小赚的状态,您是否会考虑把这些品种从交易范围中剔除?

房世辉:只做一个品种,就只有一个品种的机会。如果这一个品种长期处于无规则震荡或其流动性大幅 度减弱,将无法从该品种上面获利。而做多个品种,则可以获取多个机会。每个商品的属性、行业周期不同,量化交易就是设计好模型在等机会,俗话说,只要站在风口上,猪都能飞上天,就是这个道理。

七禾网17、据我们了解,您的程序化策略是通周期、通商品的,而有些程序化交易者可能会专门针对某个品种去开发策略。请问您对于程序化策略的普适性怎么看?

房世辉:我做期货13年了,2007年致力于期货量化交易研究,设计一千多套模块,测试数万次,真正突破瓶颈是在2016年3月份。针对某个商品的模型我过去也研究过,实践证明多数是容易失效的,目前来看策略的普适性也是唯一能够在市场生存的法宝,举个简单例子,假如市场有1万种变化,你的策略能够抓取8千种,那么盈利就是一种必然,而大部分人策略只能抓取3千种以下,那么亏损也是一种必然,何况市场变化远远不止1万种。

七禾网18、在您的程序化交易过程当中,是否出现过长时间的资金回撤或者横盘时期?您是如何度过漫长的回撤期的?

房世辉:我做期货之前是从事技术研究工作,研究期货也是比较在意数理统计一些分析,在技术瓶颈没有突破之前,大多是模拟测试,期间实盘轻量资金也在一直跟进,断断续续交易了几年算是探索过程,2016年初突破瓶颈后资金曲线相对同行走势比较平稳,现在来看整体上策略是处于横盘替代回撤,行情来了同步于市场,实际走势好于预期。

七禾网19、有人表示,做程序化交易盘后作业很重要,您是否认同这个观点?您是否会每天做盘后作业?

房世辉:程序化交易盘后作业对于初期研发阶段很重要,初期设计阶段是个通过实盘不断发现错误、纠正错误的过程,往往这个阶段是不成熟的标志,是亏钱的阶段。量化交易不同于主观交易,真正的成熟模型一定是相对长时间稳定、无需修改的模型,而目前国内大部分模型处于不成熟的探索阶段,所以也就有了这种错误的观点。

七禾网20、您认为一个刚进入期货市场的新手,如果想学习做程序化,应该从哪些方面入手?应该树立哪些理念?

房世辉:想从事量化交易,无论是自己设计交易端口,还是使用现有的平台,前期还是多做些测试、模拟交易,目前国内来看一般需要5—10年研发才能入道,尽管入道,是否赚钱还要看市场配合,程序化交易任重而道远。程序化交易初学者,由于受知识面、实盘经验等一些原因,容易在策略研发上产生幻觉,经常会出现“神模”,容易冲动入市交易,俗话说老手挣新手的钱,也是这个道理。

七禾网21、请您谈谈未来的投资规划和愿景。

房世辉:我们公司目前运作资金2个多亿,研发人员16人,由于策略相对稳定,目前客户资金扩张很快,预计明后两年管理资金可到6个亿左右,专业的事情交给专业的人去做,人尽其才,公司提供一个给予每个人施展自己才华的平台。

七禾网注:成绩代表过去,未来充满挑战!

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傅旭鹏对话整理

2017-12-29

直播预告

时间:2018年1月16日(周二) 19:30开始(节目时间一个小时左右)

主题:你真的了解波浪理论吗?

嘉宾:王飞飞

观看地址:七禾网投资直播频道http://www.9dcj.com/11292(复制链接后选择“在浏览器打开”)

案例详解:作业成本法的运用及对企业的影响

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