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比特币已疯!2018,可加注这3类投资

来源:姜超宏观债券研究(id:jiangchao8848)

作者:姜超

1对中国经济发展驱动力理解

过去30年,中国经济发展靠的是居民对物质生活追求,由追求温饱小康所驱动,未来整个社会进步应该会转向居民消费的转型和升级。

宏观上看经济变化,人口结构有着非常重要的含义,在一个比较年轻的人口结构下,大家会喜欢房子、汽车这些年轻消费品,但随着人口老龄化,医疗、养老这些服务型消费有一个崛起过程。

年轻人为主的时代,需要更多的房子、汽车,这些都是有形消费品,但对于老龄化的社会,老年人需要更多的医疗和养老,放开二胎以后小孩出生率回升,而儿童需要教育,教育、医疗都是无形消费。这说明居民消费将从有形消费转向无形消费。

另外一方面中国年轻人口数量减少,大家不需要更多房子和车子,但收入还是持续增长,所以大家需要更好的消费品,需要更高质量的房子和车子,对品质的追求就是消费升级。

综合来看,居民消费会有一个转型和升级的过程。

随着居民消费的转型和升级,整个产业结构也会发生变化。首先,随着居民消费从有形消费转向无形消费,整个经济结构将从工业化转向服务业时代。

怎么理解未来中国经济的平衡和充分发展?含义就是,我们的工业发展极度失衡,服务业发展不够充分,未来服务业有非常巨大的发展空间。

比如北京红黄蓝幼儿园事件,反映出大家都希望小孩有更好的教育,但问题是优质教育供给严重不足。美国K12的研究发现,多子女的美国家庭一半以上的支出可能都用在教育上,这个产业有非常大的发展空间。医疗更加不用讲,大家都想活得长,这些行业属于供给严重不足,发展空间巨大。

随着居民消费的升级,工业化未来也在发生变化。

过去年轻人高速增长,每年都需要更多的汽车。而今年整个汽车行业是零增长,但SUV增速20%,新能源汽车增速50%,这意味着,大家不需要更多的汽车,需要更高品质、更加环保清洁的汽车,这就是对品质的追求。

反过来讲,居民的消费升级意味着更高的技术水平,就是对企业创新提要求。

中国很多传统产业在过去十年的发展主线就是智能化,智能化改变了手机、电视,包括目前所有的这些传统行业,未来创新将是工业化的出路。这意味着工业化会到一个新时代,过去30年是重化工业时代,发展钢铁、煤炭这些重产业,因为大家需要追求高品质,整个工业应该会转向新兴产业,尤其是当下中国依然具有巨大贸易逆差的产业,比如电子、计算机、航空航天,这些方向有巨大希望。

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