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2017有色金属市场如何?2018又该走向何方?

2017年的有色金属市场如果用一个词来形容,就是“牛市延续”。为什么说是延续,因为这一波牛市始于2016年,但16年年底的时候市场对这一波上涨就是牛市开端是认识不清的,现在回看,市场的表现几乎超出了所有人的预期,因为17年影响有色金属市场的因素有太多的“出乎意料”,究竟有哪些原因,又有哪些因素将影响2018年的有色金属市场,请关注下文。

2017

铜市场回顾

2017年铜价表现抢眼。本轮复苏,铜价在所有金属中启动最晚,在2016年一波拉涨后,震荡中枢从之前的4700美元上升到5700美元。2017年前五个月在5500-6200美元区间震荡。由于年初需求表现不佳,基本金属在4-5月均有较大幅度回调,铜价在这段时间表现相对坚挺,只回撤了10%左右,这与年初Escondida罢工、Grasberg矿谈判未果造成供给短缺和看多的市场情绪有很大关系。正是由于这样的潜在看多的动力在前半年被压抑,使得5月后在中国经济确定向好,所有金属价格开始继续走高时,铜价上冲的动力最为强劲,从5700美元很快进入6700美元的新的平台,实现了两个1000美元的平台跨越。

2017年铜矿供给紧张。铜在年初遭遇第一大铜矿Escondida罢工,叠加Freeport和印尼政府就Grasberg未来权益的问题未能达成一致,加上诸如部分铜矿品位下降、地震对铜矿产量影响等因素,今年的铜矿损失率预计超过5%,铜矿供应紧张。

铜消费好于预期。中国的精铜需求增速好于年初预测,北矿院估计全年增速4.7%。铜消费的强劲表现,主要得益于中国空调产量的快速上涨。1-11月,中国空调产量累计同比增速达到20%。

2017年全球市场整体处于紧平衡。铜矿的短缺并未显著传导至精铜端,一方面是铜精矿库存在不断消耗,另一方面废铜与精铜价差扩大,废铜用量增加,也弥补了铜精矿的不足,因此,我们没有看到库存大幅下降。

2018

铜市场展望

铜矿供应紧张缓解,但供应增量可能不及预期。我们认为铜矿明年的产量不及预期的风险远超过大于预期的风险,产量损失率明年5%可能是打不住的。明年有很多的劳资谈判,这些都是明年铜矿供给端需要关注的点。

废铜可能会成为影响甚至决定明年铜平衡的最后一块积木。为什么这么说?因为铜的平衡这些年每年短缺或过剩的量就在二三十万吨。中国从2019年起禁止废7类进口,废7类项下含铜量70万吨,明年下降一半就是35万吨。因此,明年废铜进口的形势是需要密切关注的点,会在一段时间左右市场情绪。

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