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【股市观澜】春节红包将至,控制节奏、布局低位价值

1.一周投资策略思考:春节红包将至,控制节奏、布局低位价值

1月策略前瞻

年初的主要看点是春节红包,这是较为确定的行情。年初基本面和政策面风险较小,同时,基金面临再配置,所以会出现一波行情。根据经验,这一行情之中,各类风格之间都会有机会,所以适合均衡配置。

值得注意的是,跨年资金往往会在年初回笼,年初资金面压力依旧存在。当然,今年的回笼会小一些,主要是央行年末投放流动性不大。从目前的情况来看,一些优质个股的调整空间差不多到位了,启动时间也可能先于指数。目前,上证指数开门红,甚至演绎十连阳,但是除了1月2日的普涨格局之外,个股涨跌比却在急速下降,甚至一度达到1:5的局面。我们认为,目前还没有完全反应年初资金面紧张的局面,不排除后续仍会探底之后才开始启动春节红包行情。

我们强调,春节红包各个风格都有机会,但是,需要把握两个关键词,低估值+年报。当然,这个版块都有此类标的,可以自下而上细细筛选,但是,金融地产、石化化工和建材等分布更为集中。目前,指数到了3430点的位置,面临一定的回调压力,适合伴随回调进行布局;而对于一些估值高企、盈利不佳、成长难判的垃圾股,仍然需要远离。

展望2018年,我们认为,整体上仍旧是结构性行情,从节奏上来看,上半年要弱于下半年,或者说,先抑后扬的市场走势。上半年可以预期是春节红包行情,但是持续的时间和力度预计都不会很好。原因在于,短周期回落,通胀和利率回升,叠加监管因素,总体流动性环境不好。年中之后,伴随MSCI导致海外资金流入,叠加年中可能出现的货币边际宽松的宏观环境,基本面的短周期回落也将逐渐企稳,此时A股将进入再配置机会。

风格和行业方面,单纯的低估值品种在某一种市场形态下有一定优势,但是拉长时间看,并不是绝对好的配置品种;价值股的核心是估值、盈利和成长的匹配,面对剧烈动荡的市场,这是我们始终坚持的选股逻辑。

从市场机会上来看,我们仍旧倾向于结构性行情。从中央经济工作会议提供的“高质量”和“创新”的关键词线索来看,主要机会在两个方面:一是换同行业的产能整合和集中度提升带来的机会,龙头企业将会享受估值和盈利提升的戴维斯双击;二是新兴行业技术创新带来的机会,包括芯片半导体、5G、物联网、人工智能、创新药、智能制造和军民融合等。

A股市场

本周(0108-0112),市场持续上行。本周市场持续上行,多个板块出现持续上涨,区块链主体强势,沪指突破3400点,录得11连阳,创出本世纪以来最长连阳纪录。截至1月13日收盘,上证综指当周上涨1.10%,收报3428.94点;深证成指当周上涨1.05%,收报11461.99点;创业板指当周下跌0.87%,收报1785.71点。两市合计成交2.49万亿元,成交量持续提升。

图1↑:本周市场持续上行

图2↑:本周A股市场估值上行

行业比较

图3↑:本周29个中信一级行业涨跌互现,家电、食品饮料、房地产、银行涨幅居前

主题涨跌

图4↑:本周排名前十概念

图5↑:本周排名后十概念

市场流动性

本周流动性:较为宽松。本周银行间市场隔夜回购利率持续低位,央行通过逆回购释放了一定流动性。1月受缴税、跨年过后等因素影响,流动性相对较为宽松,市场关注点在于月内MLF到期后续做情况,下旬可能会有一定紧张。

本周债券市场:M2同比创历史新低,难改市场谨慎氛围,10年国开活跃券重新站于5%以上;利率债曲线在谨慎情绪中仅小幅下移。

两融余额:小幅上行。截止1月12日,两融余额突破10508亿元。

图6↑:本周流动性紧张缓解

图7↑:本周两融余额上行

2.一周全球市场回顾 :原油上涨,美指窄幅震荡

全球宏观

图8↑:铜、玉米震荡下行

图9↑:美债、欧债收益率上行

图10↑:原油小幅上涨

图11↑:美指下行,人民币窄幅震荡

2. 一周全球市场回顾 :美股再创新高

海外股市

图12↑:本周美股再创新高

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