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【中信期货】宏观策略:全球信用市场观测跟踪周度报告

本期摘要

我们每周发布全球信用市场观测跟踪报告。我们对美国、欧洲和亚太地区分别进行梳理,各地域的信用市场观察包括:基准利率、短期利率、信用债和利率互换市场。除了分析信用/利率市场数据,本文还将融合股票和汇率市场,试图连通利率、汇率和股票信息,构建对全球信用市场的多方位观测视角。

我们通过Libor, Overnight Index Swap(隔夜指数互换)和商业票据利率进行美国货币市场观察。TED Spread周度下降1.71%至30.50bp,历史上TED Spread的长期均值在30bp至50bp。

美国信用债方面,本周Markit CDX指数显示投资级债券CDS指数上涨2.89%,月度下跌6.97%;高收益级债券CDS指数小幅下跌0.17%,月度上涨0.55%。投资级企业债与国债利差收窄0.65%,高收益级企业债与国债的利差放宽0.98%。

美国利率互换市场是观测利率走势和信用风险的另一个角度。多位美联储地方主席发表讲话,就加息和减税等方面发表看法。纽约联储主席Dudley表示,美国减税政策为经济带来短期支持,但会造成严重的长期风险。本周,美国2年期国债收益率上扬约2bp至1.98%;美国10年期国债收益率上扬约6bp至2.54%。2年期和10年期利率互换利率分别上升1.00%和2.36%,2-10年利差放宽11.46%。

欧洲信用市场观察的角度与美国类似,即货币市场、信用债市场和利率互换市场。欧央行公布12月货币政策会议纪要显示,其可能考虑在2018年初逐渐调整前瞻指引,以反映经济增长前景的改善。本周,德国10年期国债收益率上涨14bp至0.581%,欧元2年期和10年期利率互换利率分别上涨3bp和7.5bp,2-10年利率互换利差上涨4.34%。信用债方面,欧洲投资级债券CDS上涨1.67%,高收益级债券CDS上涨3.25%;投资级企业债与国债利差小幅收窄7.33%,高收益级企业债与国债利差收窄3.74%。

亚太信用市场的观测同样从货币市场、信用债市场和利率互换市场的角度进行分析,包含了日本、香港、中国大陆、新加坡、印度和澳大利亚六个地区。本周二,日本央行公布降低其购债规模引发外汇和国债市场波动。中国方面,国家外汇管理局辟谣“考虑减缓或暂停增持美债”。信用债方面,iTraxx日本指数周度下跌1.39%,iTraxx亚洲(除日本)指数下跌5.81%,iTraxx澳大利亚指数下跌1.08%,CDX新兴市场指数小幅上涨0.03%。

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