首页

财经
手机搜狐
SOHU.COM

【中信期货】宏观策略:全球波动率指数跟踪周度报告

中信期货研究资讯
01-14 16:00
+关注

本期摘要

我们每周发布波动率指数跟踪报告,试图对全球市场上大类资产的波动情况进行观测。我们选取了彭博中86个不同类型的指数,包含28个股票指数、20个利率/债券指数、33个外汇指数和5个商品指数,综述性的反映不同地域市场隐含波动率和历史波动率表现。

股市方面,本周全球主要股指隐含波动率多数上涨。美国方面,周三美国股市今年以来首次下滑,房地产、公用事业和电信股等利率敏感股票走低。标普500指数下降0.1%,报2748.23点,道琼斯工业平均指数持平,报25369.13点,纳斯达克综合指数下降0.1%,报7153.572点。中国方面,周四,沪指豪取十连阳,区块链概念掀起涨停潮。截至1月11日,美国VIX指数周度上涨7.16%;欧洲Stoxx50 IV周度上涨2.11%,英国FTSE100 IV下跌1.36%,亚洲日经225 IV上涨0.32%,香港恒生IV上涨2.39%。

外汇方面,澳大利亚最新一期零售销售数据的强劲表现推动澳元快速上涨,澳大利亚11月零售销售环比1.2%的数据表现大幅好于市场预期及前值。日本方面,周三日本央行缩减10年期以上国债购买规模引发市场恐慌情绪,这一举动使得市场猜测日本央行已悄然开始退出宽松政策,导致日元大涨。周四市场对日本央行退出宽松的恐慌有所减弱,日元回吐了部分涨幅。欧洲方面,欧洲央行会议纪要公布后,欧元兑美元迅速上涨,突破1.20关口,日内涨0.5%。国内方面,周五人民币兑美元中间价上调215点,报6.4932,上一交易日中间价6.5147。

展开剩余80%

债券方面,本周CBOE10年期美国国债IV上涨6.98%,CBOE利率互换IV上涨0.50%,美国10年期国债收益率从2.47%上涨至2.55%,上涨8bp。日本央行周二宣布,削减部分长期限国债的购债规模。其中,10-25年期国债的购债规模,减少100亿日元至1900亿日元;25年期以上国债购买规模800亿元,亦较上次减少100亿日元。随后日本国债收益率小幅上行。中国央行本周实现净投放400亿元。

商品方面,本周彭博商品指数历史波动率(30日)下跌4.51%,农产品板块波动率上涨1.59%,贵金属板块波动下跌10.88%。美国原油库存连续第八周下滑,周五,布伦特原油期货价格突破70美元关口,创2014年12月4日以来新高,日内涨逾1%,但此后回吐多数涨幅,收涨0.09%,收报69.26美元/桶。朝韩高级别会谈结束,双方达成一致,将就缓和边境紧张局势举行军事对话。目前,作为避险资产的黄金价格下跌0.5%,报1314.20美元。

金融状况指数反映了一个地区的金融环境松紧情况,包含了利率、汇率、股票、信用利差和房地产市场等信息。本周,彭博美国金融状况指数、欧元区金融状况指数上涨,亚太(除日本)金融状况指数下跌。

本周(1月5日- 1月11日)我们继续对全球市场波动率进行监测。我们选取了彭博中86个不同类型的指数,涵盖了全球不同地域(欧美国家、新兴市场/金砖国家、亚太地区)的股票、债券、外汇和商品资产。其中,波动率指数以隐含波动率(IV)指数的直接观测为主;部分地区或资产没有隐含波动率指数的,以其标的资产指数的历史波动率(HV)近似替代。数据时间长度为一年,历史波动率均为年化数据。

全球市场波动率回顾

1.各类资产波动率分地区纵览

股票类波动率指数方面,本周全球主要股指隐含波动率多数上涨。美国方面,周三美国股市今年以来首次下滑,房地产、公用事业和电信股等利率敏感股票走低。标普500指数下降0.1%,报2748.23点,道琼斯工业平均指数持平,报25369.13点,纳斯达克综合指数下降0.1%,报7153.572点。中国方面,周四,沪指豪取十连阳,区块链概念掀起涨停潮。截至1月11日,美国VIX指数周度上涨7.16%;欧洲Stoxx50 IV周度上涨2.11%,英国FTSE100 IV下跌1.36%,亚洲日经225 IV上涨0.32%,香港恒生IV上涨2.39%。

外汇方面,澳大利亚最新一期零售销售数据的强劲表现推动澳元快速上涨,澳大利亚11月零售销售环比1.2%的数据表现大幅好于市场预期及前值。日本方面,周三日本央行缩减10年期以上国债购买规模引发市场恐慌情绪,这一举动使得市场猜测日本央行已悄然开始退出宽松政策,导致日元大涨。周四市场对日本央行退出宽松的恐慌有所减弱,日元回吐了部分涨幅。欧洲方面,欧洲央行会议纪要公布后,欧元兑美元迅速上涨,突破1.20关口,日内涨0.5%。国内方面,周五人民币兑美元中间价上调215点,报6.4932,上一交易日中间价6.5147。

债券方面,本周CBOE10年期美国国债IV上涨6.98%,CBOE利率互换IV上涨0.50%,美国10年期国债收益率从2.47%上涨至2.55%,上涨8bp。日本央行周二宣布,削减部分长期限国债的购债规模。其中,10-25年期国债的购债规模,减少100亿日元至1900亿日元;25年期以上国债购买规模800亿元,亦较上次减少100亿日元。随后日本国债收益率小幅上行。中国央行本周实现净投放400亿元。

此外,我们还关注了欧洲热点债务国家西班牙、意大利和希腊的债券指数(图9)和部分金砖国家(俄罗斯、印度、中国)企业债指数(图10)。

商品指数方面,本周彭博商品指数历史波动率(30日)下跌4.51%,农产品板块波动率上涨1.59%,贵金属板块波动下跌10.88%。美国原油库存连续第八周下滑,周五,布伦特原油期货价格突破70美元关口,创2014年12月4日以来新高,日内涨逾1%,但此后回吐多数涨幅,收涨0.09%,收报69.26美元/桶。朝韩高级别会谈结束,双方达成一致,将就缓和边境紧张局势举行军事对话。目前,作为避险资产的黄金价格下跌0.5%,报1314.20美元。

2. 各地区5日涨跌幅

我们选取了全球市场部分股票和债券类指数以及隐含波动率指数进行了5日涨跌幅的分析(图15至图18)。

本周(截至1月11日)VIX的5日涨幅为7.16%;FTSE100IV的5日跌幅为1.36%,Stoxx50IV的5日涨幅为2.11%;日经225IV的5日涨幅为0.32%,恒生指数IV的5日涨幅为2.39%,美国10年期国债隐含波动率5日涨幅为6.98%,美国10年期利率互换隐含波动率5日涨幅为0.50%。

3. 相关性矩阵

我们进一步分析全球不同地域不同资产之间的相关性,试图观测全球资产的系统性风险和流动性。从收益率相关性矩阵(表1)可以看出,当前各类资产的收益率相关性在同类资产中更高,沿着矩阵对角线较为集中。然而,当转换为波动率视角后,资产内部集中表现的相关性被打破。不同地区的股票类波动率指数高度相关,股票与债券的波动相关性不高,股票与外汇的波动呈高度正相关。债券类资产的波动在不同种类债券指数中出现较多高的负相关。商品类指数的波动性对其它资产的影响较为平均。(表2)。

4. 各地区金融状况

金融状况指数反映了一个地区的整体金融环境,包含了利率、汇率、股票和房地产市场信息。彭博金融状况指数对照2008年金融危机之前(1994年至2008年)的状况对数据进行了标准化处理,反映当前金融环境对比金融危机之前的情况,正值表示合宜的金融环境,负值表示较金融危机之前金融环境收紧。高盛金融状况指数于2016年1月21日达到101.42点,为近一年最高值,此后保持下降趋势。本周,彭博美国金融状况指数、欧元区金融状况指数上涨,亚太(除日本)金融状况指数下跌。

来源:中信期货研究资讯

免责声明

中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠,但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。

案例详解:作业成本法的运用及对企业的影响

声明:本文由入驻搜狐号作者撰写,除搜狐官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表搜狐立场。

网站地图

用户反馈 合作
Copyright © 2018 Sohu.com