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【长江交运周报】12月快递增速趋缓,集运运费持续回升

近期观点:相对看好航空、铁路、集运和快递

航空:布油创三年新高,燃油附加费开征渐行渐近。航空票价改革打开了行业未来3-5年的提价空间,今年以来布伦特原油期货累计上涨4.96%,逼近70美元/桶,若未来油价进一步上涨,燃油附加费有望开征,上市航司部分油价上涨的压力将缓解。

铁路:配置铁改看涨期权。18个铁路局公司制改革落地,未来在混改、价改等方面有望陆续推进,推荐高弹性、低PB品种广深铁路。

快递:分享业绩驱动的成长。2018年行业估值提升有限但依然能维持25%左右的增速,而且行业龙头将享受更高的增速,推荐1季度业绩增速上行的圆通速递、低估值高增长的韵达股份。

海运:行业淡季左侧布局。2018年集运业供需改善趋势不改,可能的超预期点来自:1)美国减税驱动的需求超预期;2)闲置运力较低带来的高弹性。目前行业淡季,建议左侧布局,推荐中远海控。

每周一图:布伦特油价创三年新高,燃油附加费渐行渐近

本周布伦特原油期货价格报收69.87美元/桶,为2014年12月以来的最高点,引发了市场对于燃油附加费的关注。

燃油附加费可以适当缓解油价大幅上涨给航空公司带来的成本开支压力,对于客座率较高的航空公司效果更明显。依据燃油附加费征收标准,我们模拟分析发现当布伦特原油期货价格超过71美元/桶时,重新征收燃油附加费的可能性较高。

现阶段航空行业处于景气回升阶段,在新航季控总量调结构的政策背景下,行业供需关系将持续改善,有利于航空公司盈利提升。同时,票价的市场化改革,松开了机票价格的紧箍咒,为优势航线的收益提升创造了新空间。供需改善下的收益能力提升是现阶段航空投资的核心逻辑,供需格局不改,投资逻辑不变。

物流板块:12月快递增速略有下滑,18年快递业务量将达490亿件

快递数据:增速略有下滑,单价环比提升

12月全国快递业务量完成42.0亿件,同比增长23.7%;业务收入完成519.8亿元,同比增长20.8%。

长江观点:12月业务量和收入增速分别环比下降1.5和1.0个百分点,我们预计或受双十一透支12月部分网购需求影响。

同城、异地、国际快递12月业务量分别同比增长25.5%、22.8%和42.6%。其中,同城、异地、国际快递业务量同比增速分别环比下滑0.1、2.3和提升15.4个百分点。

东、中、西部12月业务量分别同比增长26.7%、12.9%和12.7%。其中,东、中、西部业务量同比增速分别环比提升2.4、下滑17.3和16.1个百分点。

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