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【长江交运周报】12月快递增速趋缓,集运运费持续回升

长江交运
01-14 13:46
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近期观点:相对看好航空、铁路、集运和快递

航空:布油创三年新高,燃油附加费开征渐行渐近。航空票价改革打开了行业未来3-5年的提价空间,今年以来布伦特原油期货累计上涨4.96%,逼近70美元/桶,若未来油价进一步上涨,燃油附加费有望开征,上市航司部分油价上涨的压力将缓解。

铁路:配置铁改看涨期权。18个铁路局公司制改革落地,未来在混改、价改等方面有望陆续推进,推荐高弹性、低PB品种广深铁路。

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快递:分享业绩驱动的成长。2018年行业估值提升有限但依然能维持25%左右的增速,而且行业龙头将享受更高的增速,推荐1季度业绩增速上行的圆通速递、低估值高增长的韵达股份。

海运:行业淡季左侧布局。2018年集运业供需改善趋势不改,可能的超预期点来自:1)美国减税驱动的需求超预期;2)闲置运力较低带来的高弹性。目前行业淡季,建议左侧布局,推荐中远海控。

每周一图:布伦特油价创三年新高,燃油附加费渐行渐近

本周布伦特原油期货价格报收69.87美元/桶,为2014年12月以来的最高点,引发了市场对于燃油附加费的关注。

燃油附加费可以适当缓解油价大幅上涨给航空公司带来的成本开支压力,对于客座率较高的航空公司效果更明显。依据燃油附加费征收标准,我们模拟分析发现当布伦特原油期货价格超过71美元/桶时,重新征收燃油附加费的可能性较高。

现阶段航空行业处于景气回升阶段,在新航季控总量调结构的政策背景下,行业供需关系将持续改善,有利于航空公司盈利提升。同时,票价的市场化改革,松开了机票价格的紧箍咒,为优势航线的收益提升创造了新空间。供需改善下的收益能力提升是现阶段航空投资的核心逻辑,供需格局不改,投资逻辑不变。

物流板块:12月快递增速略有下滑,18年快递业务量将达490亿件

快递数据:增速略有下滑,单价环比提升

12月全国快递业务量完成42.0亿件,同比增长23.7%;业务收入完成519.8亿元,同比增长20.8%。

长江观点:12月业务量和收入增速分别环比下降1.5和1.0个百分点,我们预计或受双十一透支12月部分网购需求影响。

同城、异地、国际快递12月业务量分别同比增长25.5%、22.8%和42.6%。其中,同城、异地、国际快递业务量同比增速分别环比下滑0.1、2.3和提升15.4个百分点。

东、中、西部12月业务量分别同比增长26.7%、12.9%和12.7%。其中,东、中、西部业务量同比增速分别环比提升2.4、下滑17.3和16.1个百分点。

要闻汇总:18年快递业务量将达490亿件,天猫推出定时达服务

2018年中国快递业务量预计达490亿件

1月8日,2018年全国邮政管理工作会议在北京召开。会议传达学习了国务院副总理马凯对交通运输工作的重要批示,总结回顾了2017年以及党的十八大以来邮政业的主要工作成绩,全面分析了当前邮政业面临的新形势,科学谋划了新时代邮政强国建设的战略部署,明确提出了2018年邮政工作的总体要求和主要任务,并首次提出要通过“两步走”,到本世纪中叶全面建成现代化邮政强国。

预计2018年邮政业业务总量完成12187亿元,同比增长25%;业务收入完成7839亿元,同比增长17%。其中,快递业务量完成490亿件,同比增长22.5%;业务收入完成5950亿元,同比增长20.2%。

国家邮政局局长马军胜指出,全系统全行业要贯彻新发展理念,奋力跨越理念、风险、能力三个关口,以实施末端转型升级、绿色邮政、安全邮政、邮政业大数据发展、寄递质量提升、丝路传邮、乡村服务升级、城市群寄递服务大同城等八大行动计划为抓手,不断推进高质量发展,进一步解决短板弱项,拓展行业发展格局,融入国家重大战略,提升行业治理水平,更好保障用邮需要。

新闻来源:国家邮政局

长江观点:根据国家邮政局的预测,2018年快递行业整体增速将稳中趋缓,且业务量与收入的增速差将进一步缩窄。在此基础上,我们预计2018年快递行业集中度将进一步向头部集中,基层网点稳定且服务质量领先的企业,有望获得高于行业平均的增速。

天猫联合菜鸟、点我达推出定时达服务

1月10日,天猫与菜鸟网络宣布,即日起联合物流伙伴和商家推出基于门店发货的“定时送”服务。消费者网购下单时,可以选择从就近的实体门店送货,最快2小时可以送达,还可以预约特定时段送货。

目前,屈臣氏的天猫旗舰店已经开通该服务。屈臣氏在上海、广州、深圳、杭州、东莞五大城市的200多家门店变身“前置仓”,可以给3公里内的网购消费者送货。

这是继盒马鲜生30分钟达、天猫超市生鲜1小时达之后,阿里新零售基于线上线下融合推出的又一项极速物流服务。即时物流正在成为新零售的标配。

菜鸟的合作伙伴“点我达”预计将投入数万名快递员,专门用于门店发货的即时递送。这次,天猫和菜鸟更进一步把即时物流拓展到了天猫商家的旗舰店,这意味着即时物流不再局限于生鲜这个垂直门类,未来可以全面服务天猫商家。

“新零售下,线下实体店会进一步形成3公里距离内的供求体系,很多货并不需要纯电商的仓库里发货,可以从靠近消费者最近的实体店发货,这些实体店会变成未来的物流配送的重要支点。”菜鸟门店发货项目负责人李望中表示。

新闻来源:物流沙龙

长江观点:电商快递交付标准逐步从“当日达”升级至“小时达”、“定时达”,体现出快递配送从“快”到“准”的行业发展趋势。“新零售”时代下,线上线下库存的共享将进一步推动电商快递(城配)时效的提升。

空板块:票价、客座率同比下跌,民航业投资准入进一步放宽

周数据:油涨汇跌,航空票价、客座率同比下跌

油价:小幅上涨。本周油价小幅上涨。截至1月12日,WTI(期)、布伦特(期)和新加坡航油分别报收64.30美元/桶、69.87美元/桶和80.83美元/桶,较上期分别变化+4.65%、+3.33%和+1.55%。

人民币:小幅贬值。本周人民币汇率环比贬值。截至1月12日,人民币兑美元中间价汇率为6.4932,较上周五环比贬值0.03%,1月以来累计升值0.63%,2018年初以来累计升值0.63%。周五离岸汇率最终报收6.4906,较上周五贬值0.18%。

行业周度数据:航空票价、客座率小幅调整,油涨汇跌。本周(1.08-1.14),行业客座率整体同比下跌2pct,票价整体同比下跌8.6%。其中,国内线运输量指标和价格指标分别为186和79同比变化+16.3%和-8.1%,客座率为79%,同比、环比分别变化-2pct、4pct;国际线运输量指标和价格指标分别为296和65,同比变化+5.0%和-14.5%,客座率为78%,同比、环比分别变化-5pct、-3pct。

要闻汇总:《国内投资民用航空业规定》进一步放宽投资民航业准入

《国内投资民用航空业规定》进一步放宽投资民航业准入

修订后的《国内投资民用航空业规定》将于2018年1月19日起正式实施。《规定》进一步放宽国有和非国有主体投资民航业准入标准,鼓励、支持国内投资主体投资民用航空业,并引导、规范民航企业之间的投资行为,以促进民用航空业快速健康发展。

《规定》指出,国有投资主体和非国有投资主体可以单独或者联合投资民用航空业。民用航空业在放宽投资准入的同时,对各类民用航空企业的管理政策实行同等待遇。

长江观点:修订版《国内投资民用航空业规定》的实施放宽民航业准入,将进一步把市场机制引入航空业,与航空票价市场化改革具有内在一致性,体现出航空业市场化程度不断增强的趋势。

海运块:散运震荡走低,集运稳中有升

干散货运输:需求小幅下滑,运价震荡走低

本周,干散货运输市场需求小幅下滑,主要由于澳大利亚铁矿石输出大港黑德兰港受台风天气影响,铁矿石出货量有所减少。受此影响,Cape船型运费下降近2成。最终,BDI指数报收1279点,较上周下跌6.7%。

长江观点:散运市场传统旺季渐行渐远,由于春节前市场季节性降温,预计BDI在1季度大概率呈现节前震荡走弱、节后反弹走高的态势。

集装箱运输:节前货量充足,运价稳中有升

本周,集运市场节前货量充足,供需关系维持较好水平。船商保持前期运价策略,并上调部分航线运价。最终,上海出口集装箱运价指数(SCFI)报840点,较上周上涨2.8%。

长江观点:集运市场需求维持良好,较低的运力闲置率缓解后市供给压力,预计1季度集运运价稳中有升。

油品运输:供需关系不佳,运价跌多涨少

典型船舶行情变化情况如下:VLCC原油轮TCE报收7,500美元/天,较上周下跌1.3%;Suezmax原油轮TCE报收9,853美元/天,较上周下跌7.3%;Aframax原油轮TCE报收11,313美元/天,较上周上涨11.3%;MR型成品油轮TCE报收10,011美元/天,较上周下跌8.4%。

长江观点:油运市场由旺季转入淡季,同时行业“船多货少”现象依然较为严重,预计1季度运价走势疲软。

沿海散货运输:供需持续改善,运价涨幅扩大

本周,沿海散货运输市场受益于下游电厂煤炭补库存需求增加,且港口恶劣天气导致船舶周转受阻,市场供需关系改善,运价涨幅扩大。最终,(散货)综合运价指数报收1478点,较上周上涨6.5%。

长江观点:煤炭市场需求维持良好且下游电厂煤炭库存维持低位,但考虑到行业供给压力依旧,预计沿海运费将呈现震荡下缓走势。

风险提示:1.欧美经济复苏受阻;2.原油价格上涨;3.人民币汇率风险。

证券研究报告:12月快递增速趋缓,集运运费持续回升

对外发布时间:2018年01月14日

赵超 邮箱:zhaochao2@cjsc.com.cn

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