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债基冠军张清华眼中的2018年债市机会

本文转载自上海证券报《债基冠军张清华眼中的2018年债市机会》一文,原文请参阅以下网址:

http://news.cnstock.com/paper,2018-01-10,933286.htm?from=timelineisappinstalled=0

易方达基金经理 张清华

2017年,债券市场持续低迷,但由张清华执掌的易方达安心回报A依然获得11.75%的年度收益率,摘得年度债券型基金冠军,易方达安心回报B也获同类排名第一。同时,他共同管理的易方达安心回馈以22.16%的收益率获得混合偏债型基金冠军。此外,他管理的易方达新享灵活配置斩获2016年同类基金排名第一。

除了年度冠军,在2012年至2017年期间,易方达安心回报A分别以144.2%、147.85%和172.56%的累计净值增长率,稳居银河证券基金研究中心评定的四年期、五年期和六年期业绩冠军。

在公募、社保、年金、专户等领域历练多年,2017年债基冠军张清华一直遵循研究驱动,不随波逐流,善于抓住大趋势和主要矛盾。

收获冠军有何心得感悟?2018年债市走向如何?如何制定投资策略?日前,上海证券报记者就投资者关心的问题,专访了易方达基金经理张清华。

心得:趋势比短期波动更重要

“2017年,投资心得还是和之前一样。”谈及夺冠心得,张清华颇为淡然。

张清华强调,趋势比短期波动更重要,在投资中更注重中长期趋势,淡化短期波动。“投资研究需要把握和解释的,往往是一个中长期的走势,而不是短期的波动。短期的波动随机因素太多,研究分析的可解释度也很低。”

这一心得,使张清华避开了风险。虽然2017年债市震荡下跌,但也不乏波动反弹。在2017年3月和6月市场抢跑带来的收益率短期快速下降时,张清华并没有在短暂的反弹中去抄底,秉承了年初对市场趋势的正确判断,采取了较优的投资策略。随着这两次短暂的收益率下行后,收益率不断创出新高。

2016年四季度以来,债市已调整了近五个季度,时间跨度在历史上亦属较长。在张清华看来,此轮债市调整,有着非常明显的全球背景。2016年下半年开始,在经历了过去几年的缓慢出清后,全球经济开始转入周期性复苏阶段,工业品价格大幅抬升,企业盈利显著改善,中国经济也在2016年三季度出现了较为明显的改善趋势。基本面的改善,带来的是全球股票市场的上涨和债券市场的调整,中国债市的调整跟全球市场表现基本一致。

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