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在金融市场,这些没法改变的人性,你身上都有几条?

没有人鸟你的路,往往才是正确的路

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事情要从两年多前说起。

那时有个客户,买了我推荐的一只多策略量化基金,这只基金净值在1.10左右,已经横盘、小幅回撤两个多月。

他很着急,过来找我,问题如连珠炮一般:这么久的回撤怎么回事?是不是策略失效?要不要赎回?

当时的情形,确实很急迫。连本公司市场部副总,也面带虑色的来询问。那个客户是我们的大客户,几千万资产都配置在我们这里。我丝毫不敢怠慢。

那一周时间,我走访了那只基金,和基金经理做了一次深入访谈,了解了策略配比情况、并从侧面了解了一下公司人员是否有变动,还对同策略所有基金做了对比。

后来,研究结果是:公司基本面无异常、策略和头寸配置正常、基金经理个人状况也很正常。我还把它和同业的其他基金公司做了对比,发现大家都在回撤。考虑到同策略基金的回撤情况,其实这只基金的表现,反而还是市场上最好的。

最后,我的结论是:策略未失效,此时不仅不应该赎回,反而应该加仓。

这个推导过程其实并不难:同策略基金集体回撤,说明策略没有异常,而是市场环境导致;考虑多策略量化对冲基金的特性,以及该基金历史表现,在连续2到3个月的横盘期后,往往会是一波上涨。

我的逻辑很明确,既然基本面长期看好,那么短期回调,不是最好的买进时点吗?然而,客户还是将信将疑,没人按照我的建议加仓。后来,到现在为止,那只基金持续上涨,净值已经超过1.40。

现在回想起来,这是把价值投资和趋势理论用在基金配置上的一次操作。我对那个客户印象至深。

在基金配置方面,我有两个简单的总结:

第一,只买策略稳健、不明显受行情周期影响的基金。

第二,只在基金净值下跌时买进。

我那时很郁闷,每次我提出一个配置建议,兴致勃勃地和周围的客户和朋友推荐,但他们总是将信将疑。我确实不解:在大趋势看好的前提下,你不在短期下跌时候买进,难道还要在涨上天的时候买吗?

直到后来,类似的事情经历多了,我才明白个中原因。

因为——人们看到下跌,就会焦虑、害怕;而看到上涨,就满心欢喜。这是没法改变的人性,大众总是喜欢在上涨的时候买进,金融史从古至今,没有变过。

仅仅是“在下跌时买进”这一条,就意味着你身边的大多数人,一定不会鸟你。

至于“只买策略稳健的基金”,则触犯了另一条人性:人们喜欢赚快钱。他们最喜欢的,是在不同基金之间快速切换,最好每次换仓都神奇地踩准点位,抓住上涨的一波。

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