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TLS谈量化:比特币的涨跌先要搞懂这个!

本文由TLS美股研究团队【微信号:tlsmeigu】独家发布,由TLS量化嘉宾和TLS研究部共同撰写,转载请注明出处。我们保留追究不署名转载机构和个人的法律权利。还请大家关注量化研究专家知乎【江海】。

最近比特币的涨幅简直突破了所有人想象~,先上一张简单粗暴的指数增长图,再上一张比特币每次破千美金的时间序列,从$0涨到$1000用了1789天,从$15000到$16000却只用了5个小时,让大家深切体会到,什么叫做“两岸猿声啼不住,轻舟已过万重山。”

投机盘明显

一开始我以为比特币是因为流动性不好所以导致暴涨暴跌,没准是大玩家都趴着不动让很小部分的玩家做投机然后靠大的spread把价格抬上去(类似下图Bloomberg里面做的对bid-askspread的研究),自己可以用手上的比特币来作抵押之类的。

另外,看看这张历史泡沫对比图,我只能说,如果比特币不算泡沫,金融市场就没有任何投资品算泡沫了。

独家的换手率指标,发现换手率和暴涨暴跌的关系

后来我发现事情似乎更加严重,研究了一下成交量之后发现每天交易的成交量很高,虽然这个只是交易所的数据而不包括场外个人交易,但是已经很可以说明问题了,大部分人都在做投机。继续抓数据,发现竟然各个比特币网站都没有换手率的指标,终于还是用上了之前自己瞎写的excel抓数据大法,自己弄了换手率和价格的对比图,蓝色的线是log价格,红色的线是每天的换手率。

这样一看就非常清楚了。在换手率飙升之后,都对应着很大的价格回撤,并且换手率的spike还有clustering效应,应该可以套一套波动性volatility的model。换手率的中枢也在不断上移,没准可以搞个signal啥的。有兴趣的可以下下来玩儿,每日的数据也都在里面,图也都画好了,需要的朋友请转发本文并截图发送对话。

全部比特币,相当于一个ATT的市值

从市值角度考虑比特币,比特币现在总市值达到$2200亿美金,正好和美国最大通信商ATT的市值相当。但是ATT每年营收约$1640亿,净利润$130亿,每年分红大约$120亿。换句话说,假设你是ATT唯一的股东,你会不会把你全部的ATT的权益全部换成比特币。假如你拥有全部的比特币,你会不会把你全部的比特币换成ATT的股票呢?从这一点看,看空比特币的观点,和巴菲特看空黄金的观点很像。

“当今世界黄金的库存量约17万吨,市值9.6万亿美元,可购下美国所有的农田,再加上16个年收入超过400亿美元的埃克森石油公司,还有1万亿美元流动资金。一百年,这4亿亩农田将生产出大量玉米、小麦、棉花和其他农作物,埃克森石油公司将有可能给股民发放数万亿的股息,但这17万吨的黄金却没有丝毫的改变。”

降低比特币的风险很难

之前次贷就是因为衍生品没有统一的交易市场而变成了black box,没有办法对整体市场风险有序的进行deleverage,如果比特币想要真的合法化,一定是需要一个clearing house来track所有的交易,但是这个却正好跟比特币的匿名性相冲突。但至少CBOE和CME推出的比特币期货能够鼓励套利,理论上会熨平一些波动。无论何去何从,我们都会一起目睹人类这几百年来最神奇的一次郁金香泡沫重现。

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