搜狐首页 财经 拜见宫主大人

手机搜狐

SOHU.COM

嘉实基金张丹华:明年A股机会较大 看好成长类资产

“从β端的角度考虑,我们对A股明年的行情比较看好,在不同类型资产中,相对比较看好成长类资产。”

日前,在嘉实基金2017“回嘉”跨年系列主题活动的主打环节——“回嘉聊天室”第二期活动中,嘉实前沿科技沪港深和嘉实全球互联网基金经理张丹华对2018年A股、港股和美股的市场趋势进行了多维度的分析和解读。

目前调整可控 明年A股机会相对较大

在张丹华看来,市场普遍采用三因素分析法来分析市场走势。所谓三因素,是指分子的盈利增长端,以及分母的利率和风险偏好等维度。因为大家对于不同要素的影响权重和不同要素发生的边际改善幅度、预期完全不同,从而导致同样的分析框架出来的结果可能完全不同。“用一句话来概括:我们认为明年A股的核心矛盾是风险偏好有可能会进一步上行,这是几个因素中最重要的因素。”张丹华从以下三个方面做了进一步说明。

首先是盈利。“我们认为,盈利端基本上是稳定的因素。这一点市场上有很多分歧,包括有人认为明年下半年周期会下行、基建投资的增速可能会下滑。但从经济角度来看,有一些新的增长维度,特别是科技及新兴领域,能够支撑经济进一步增长,因此,盈利端这一块不是明年的主要矛盾。”

第二是利率。“我们整体认为,明年资金流入会比资金流出起到更大的作用。流入的主要来源,一是银行资金的再配置,表外资产入表时会增加权益的比例,这块会带来较大的增量。二是保险资金,特别是养老基金、社保基金的长期入市,包括一部分海外基金,会对明年整个市场的流动性环境产生较大影响。”

张丹华表示,因为整个利率上行的过程非常缓慢和有序,利率端包括通胀,在这个框架里都不是明年的主导性矛盾。明年最大的影响因素可能是风险偏好,对港股也会有一定影响,相对而言,对A股更为明显。

“过去一段时间大家对经济的担忧主要表现为几点:?制造业企业比较高的库存,包括地产企业比较高的库存;?银行坏账体系累积。但经过一段时间的供给侧改革,包括新的增长动力发展,全行业杠杆和银行不良率都在持续下降,更重要的一点是,在目前时间点,出现了越来越多的新兴力量或新的增长来源。”

张丹华认为,在目前的位置,A股临近年底会出现一定调整,但这个调整非常可控,下行空间有限,而且这轮调整非常有利于明年整体环境。

此外,张丹华指出,在金融类、消费类、周期类和偏成长类型四种不同的资产类别里,非常看好成长类型在未来一年、三年,乃至更长时间的表现。

精选