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不给马吃草,还想让马跑,难道不怕马卧倒?

本文转载自公众号:谈天说债

今日早盘,市场流传一篇文章和一份文件。

文章的主题是某城投平台公司开出18%的融资成本,不过此文已卒。

文件的主题是某省对于辖内政府融资平台举借债务做出规定。

按照文件的要求,辖区内各级政府融资平台公司,不得举借没有偿债来源资金的债务,不得举借期限低于三年的债务用于长期项目建设,不得举借成本高于当期基准利率50%的债务。

第一条,大家心里都有各自的B数,不管是不是庞氏骗局,但在某些地方确实按这个路径演化。

第二条,现在工程管理技术先进,建楼盖房修路通桥,钱给到位时间不是问题,我们人民公仆是万能的。

第三条,不得举借资金成本高于当期基准利率50%的债务。

这个“当期基准利率”的范畴,文件中没有给出具体的定义,按照央行公布的最新贷款基准利率来看,1年内基准是4.35%,1年到5年是4.75%,5年以上是4.90%。

如果按照央行贷款基准利率1.5倍来算,该省辖区内政府融资平台各期限可承担的最高利率分别为1年以内6.525%、1到5年7.125%、5年以上7.35%。

该文件公布的日期是2017年11月14日,此日之后该省城投平台发行的债券分别如下:17guian债,5年期,6.8%;17zunyijingkaiPPN001,3年期7.8%;17yunyan债,7年期,6.8%;17jianjiang03,7年期,7.8%。

可以发现,除了地处省会的guian债和yunyan债票面利率低于7.35%的上限外,其他地级市的城投债券票面利率7.8%,基本都超过了文件规定的上限7.35%。

目前AA+城投债5年期和7年期对应中债到期收益率分别为5.60%和5.72%,按照1.5倍计算分别是8.4%和8.58%。

AA城投债对应5年期和7年期中债到期收益率分别为5.90%和6.07%,1.5倍对应分别为8.85%和9.105%。

不知道这个文件对应的“基准利率”到底是央行规定的存贷款基准利率还是市场化的二级利率?

另外按照文件规定,自文件下发之日期,仍然不计成本和风险,进行高成本融资的政府融资平台公司,一经查实,按照XX办法严肃追究相关责任人责任。

另咨询两位中字头信托老司机,中西部地级市AA和AA+的信托贷款利率今年普遍在8%以上。

在夜黑风高山陡路滑之时,不给马吃草,还想让马跑,难道不怕马卧倒?

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