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乐视的今天,与贾跃亭能把股权当“摇钱树”关系密切

谭浩俊中国不良资产行业联盟研究员

给贾跃亭提供质押时,巴不得越多越好,现在乐视出现问题了,就一个个撇清自己了,就象贾跃亭是个瘟疫一样,券商们的心啊,那些从贾跃亭币上赚来的钱呢,为何不公布一下?

日前,方正证券的一则申请强制执行乐视网高管质押股票的公告引起市场广泛关注。因乐视网副董事长刘弘和原财务总监杨丽杰拒绝提前购回在质押的乐视网股票,涉及金额高达1.92亿元,方正证券已向法院申请强制执行,长沙中院近期已受理。

在质押的股票因为企业财务状况恶化以及质押标的被法院冻结以后,权利方要求被质押方按照约定提前回购股票,是合理的,也是应该的,在要求没有得到对方回应的情况下,向法院提起诉讼,也是完全符合法律规定的。问题的关键在于,为什么在乐视已经出现严重问题的情况下,方正证券仍然会给乐视两位高管利用乐视网股权融入初始交易本金呢?难道方正证券没有看到乐视网已经面临的严重风险吗?

值得注意的是,按照媒体统计的结果,乐视网上市7年多来,仅贾跃亭就有12家券商为其办理34笔股权质押融资。虽然多数券商已经通过投资者关系互动平台、给媒体的采访回复等形式表示,此前的股权质押业务已了结。但是,2015年10月份一次性质押的5.07亿股乐视网股票(复权后为10.14亿股),其质押方到现在为止,尚不清楚是谁,也没有谁公开承认为贾跃亭办理了这笔股权质押。

无论是与乐视网和贾跃亭撇清了关系的券商,还是到现在为止没有公开身份的券商,撇清都只是硬币的一面,或者说是为了避免在资本市场产生不利影响。为什么会如此密集地给贾跃亭及其乐视网其他股东提供股权质押融资,还有哪些企业的股权能够获得如此密集、频繁、超标准的质押,则是硬币的另一面,是值得分析和研究的一面。也只有把硬币两个方面的问题都弄清楚,贾跃亭频繁进行股权质押以及相关券商面临股权质押风险的问题才能说清楚。

事实上,券商为股东提供股权质押,已是资本市场最常见的做法,既是资本市场活力的重要元素之一,也是资本市场风险的因素之一。关键就在于,券商如何把握好对股东股权质押融资的尺度,如何避免股权质押的风险。

而从近年来券商为股东提供股权质押的实际情况来看,相当一部分券商是只顾眼前利益、不顾长远利益,只顾自身利益、不顾市场利益,只看到股权质押的利益、看不到股权质押的风险,结果,很多质押从手续办理之日起,就埋下了很多风险,就面临着股权质押没有保证的现象。如2015年的股灾,就存在相当一部分企业所质押的股权最终无力对应所获得的融资的现象。而券商提供的股权质押,则更是存在严重的“资不抵债”,迫使管理层采取救市措施,付出了惨重代价。

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