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原创 | 澳洲迈高,中国资本之殇

导语

10月27日,澳大利亚乳制品生产商迈高集团(MurrayGoulburn,ASX:MGC)宣布,已签署具有约束力协议,以13.1亿澳元价格向加拿大萨普托集团出售全部运营资产与债务。根据协议,萨普托集团对迈高乳业的估值为1.1-1.15澳币每股/每信托。此次迈高卖身吸引了中国的蒙牛,伊利,华润五丰以及光明在内的至少四家中国资本的投标,但最终还是与中国企业无缘。与此同时,此次对迈高信托只有1.1澳币左右的估值也使得参与两年前迈高信托上市时的中国资本损失惨重。

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一、迈高乳业起底

二、迈高陨落之谜

三、中国资本成为迈高事件中最大的受害者

迈高乳业起底

迈高乳业(Murray Goulburn)成立于1950年,最初只是14个农场主发起的一个农业合作社。经过60多年的发展成为了澳大利亚最大的乳制品生产商,虽然最近两年其牛奶收购量有所下降,但截至2017财年度其仍然加工了澳洲近30%的乳制品。

迈高的股东分为两类,一类是shareholder,就是一般意义上的股东,他们由农业合作社的奶农构成。另一类叫做unitholder,俗称信托基金持有人。而在澳交所上市的MGC就代表了这个信托基金持有人的部分。这个信托基金与一般意义上的股票区别就在于它只有迈高的分红权而没有迈高乳业的经营权和管理权。

迈高实际的总股本大约是5.5亿股,其中有投票权的奶农持有大约是3.5亿股,剩下的2亿股是以信托基金存在(就是在ASX上市的MGC)。

迈高信托上市仅2年多时间其股价已暴跌70%,从IPO时的2.1澳币就跌倒了现在的0.8澳币左右,而迈高乳业的利润也是自上市之后就大变脸。逐年巨亏,甚至沦落到了要靠借贷维持的困难局面。

迈高乳业大体由3个主要业务:

1

大宗乳制品原料的加工与出口;

2

帮其他厂商和品牌做乳制品代工;

3

就是自有品牌奶制品的销售(主要以德运为主)。

大宗乳制品原料的加工与出口以前是迈高乳业的销售主力,(迈高曾一度是墨尔本港最大的集装箱使用者)主要以出口原奶基粉为主,虽然占整个销售额的比重在逐年减少,但到目前仍占整个销售额的约三分之一。

但不幸的是,最近几年大宗乳制品的价格受全球供应过剩影响下,价格一路下跌,特别是在迈高信托刚刚上市的2015-2016年,乳制品价格跌倒了最低点。

迈高的代工业务主要澳洲的大型超市Coles与Woolworths的自有品牌代工,涵盖了从牛奶,黄油,奶酪这些到乃至于这两家超市的自有品牌奶粉,同时迈高的婴儿奶粉工厂还为美国著名婴儿奶粉品牌进行代工。

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