搜狐首页 财经 拜见宫主大人

手机搜狐

SOHU.COM

小幅连跌九日,人民币持稳有底气?

中国央行周四(12月7日)将人民币对美元中间价设定为6.6195,较昨日调降32个基点,中间价贬值至2017年11月22日以来最低,实现九连降,为2016年11月21日以来最长连跌周期。上一交易日中间价报6.6163,16:30官方收盘报6.6150,23:30夜盘收报6.6145。

在岸人民币周三小幅收贬,人民币中间价持续第八日走贬,市场整体有效交易区间非常狭窄。交易员指出,美国税改推进美指影响有限,人民币也没有明确的方向,近期料维持区间波动。

美元短期运行趋势不明显

分析认为,美国税改有望巩固美国经济增长势头,刺激通胀走高和吸引跨国企业汇回海外利润,因此对美元将形成利好。另外,得益于经济基本面的配合,预计美联储将继续稳步收紧货币政策,封堵了美元大幅下行的空间。

不过,美元上行空间未必很大,未来可能呈现先扬后抑的走势。华泰证券宏观研究指出,全球经济逐渐形成复苏共振,美国在经济增长及货币政策周期上的领先性正在减弱,而这是过去几年美元赖以单边升值的核心要件。今年以来欧洲经济持续复苏,政治风险消退,市场对欧央行货币政策预期发生变化,推动欧元大幅走强,一度导致美元指数明显承压。

年底出现小幅贬值

人民币中间价九连降。值得一提的是,该中间价上一次出现类似的持续下调,是在2016年11月。2016年11月4日至21日,人民币对美元中间价曾连续十二日遭下调。

前后都是11月,某种程度上,可能不完全是巧合。最近几年,人民币一到四季度就易跌难涨。数据显示,2014年-2016年,每年四季度人民币市场汇率均出现贬值,2014年四季度为1.05%,2015年四季度为2.15%,2016年四季度则贬值4.19%,是汇改以后贬值幅度最大的一个季度,当时人民币对美元先后经历三轮持续贬值,到2016年底时即期汇价最低跌至6.9666元,创了汇改以后新低。

分析指出,过去几年,人民币对美元处于贬值趋势,加上四季度是企业用汇旺季,趋势性因素叠加季节性力量,使得汇价面临的阶段性下行压力较大。具体到2016年四季度,美元汇率大举走高,令人民币汇率持续承压;内有经济持续筑底,基本面支撑不强,而中国债市在经历持续两年多牛市后,收益率降至历史低位,中外利差较薄,对外部扰动抵御能力不足;另外,当时市场贬值预期较为浓厚,私人部门对外汇资产需求增加,考虑到年初个人购汇额度将刷新,一些企业和个人因担心年初汇率将进一步贬值,因此在年底提前购汇,加剧汇率市场单边波动。

再看眼下,季节性因素不可回避,年底购汇力量较强,而美联储和美国政府税改等因素进一步增加不确定性。

人民币料维持区间震荡

一年以来,外汇市场预期也发生了很大变化。去年底时,市场上贬值预期很浓,出现了“羊群效应”,放大汇率非理性波动。而今年以来,随着内外经济形势变化,资本流动趋于平衡,人民币汇率对美元逆预期升值,打破了此前的单边贬值预期,降低了人民币单边下行的风险。另外,宏观审慎的外汇管理政策及中间价形成机制持续完善,也提升了货币当局防止汇率超调的能力。

值得注意的是,虽然最近人民币中间价连跌九日,但贬值幅度并不大,并没有脱离9月底以来的震荡运行区间。另外,中间价、在岸即期汇率、离岸即期汇率都在6.61-6.62区间窄幅波动,显示市场预期平稳,大涨或大跌趋势不明显。

与此同时,人民币汇率自身稳定性也有所增强。汇率波动最终还是基本面相对变化的反映。今年以来,中国经济稳步复苏,当前中美经济运行在方向上趋同,而去年面临的是中国经济走弱、美国率先复苏的环境。这是人民币汇率不会对美元大幅贬值的逻辑所在。

当前中美利差较高,安全边际较大。目前10年期美债收益率在2.4%一线,与2016年末水平相当,中国10年期国债收益率则从3.01%涨至3.9%一线,中美利差处在历史高位,为汇率提供较充足的安全边际。

综合分析,在全球复苏形势下,美元难一枝独秀,人民币也不会单边下跌,过去四季度人民币单边大幅贬值的一幕难重现,全年锁定升值几无悬念,未来人民币对美元可能波动加大,但会有升有贬,双向波动。

文章来源:和讯外汇整理自中国证券报、汇业网/一牛财经,转载请注明来源,内容仅供参考,不构成投资建议

部分文字和图片源于网络,因缺少联系方式未能及时获得授权,如侵犯了您的权利,请联系本微信平台。

精选