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孙国峰:防范系统性金融风险核心是控制杠杆率

“一方面要整合监管资源,探索央行主导的统一的审慎监管的框架,另一方面对金融消费者的保护也亟待加强,有必要建立金融消费者保护的部门。”11月29日,中国人民银行金融研究所所长孙国峰在“《财经》年会2018:预测与战略”上如此表示。

为什么会发生影子银行等金融乱象?孙国峰谈到几点原因:

第一,金融机构的公司治理结构问题。金融机构天生具有冒险的倾向,因为国内外的金融机构背后都有政府的隐形担保,在这个背景下导致金融机构必然倾向于高杠杆,即使金融机构股东权益完全得到保护也还不能避免冒险的倾向,因而损害债权人的利益特别是存款人的利益。

第二,和我们国家会计法律制度的欠缺有关系。银行本质上也是一种企业,但是一种特殊的企业,因为可以创造货币,在现在的信用货币制度下银行创造货币的方式是通过资产创造负债。所以会计对于企业来说主要是利润和税收的问题,包括股东对经理人的考核,因此企业会计主要是从这方面去考虑。但是银行会计则有很大不同,银行会计的主要任务是创造货币。而我们的会计制度虽然对金融机构有一些单独的规定,但总的来说会计制度对于企业和银行之间的区分并不是那么明确,也就是说欠缺对于金融会计特别是对银行会计单独管理的体系,从法律法规、制度设计到管理,整个体系还是很欠缺的。我国的银行影子行为主要是银行变更会计科目,而现行的金融会计管理体系对此并没有有效制约。当然也包括法律体系,金融法律还不够完备,执法难等等。这些都是整个金融管理底层制度的欠缺,导致了把问题都甩给了监管。

第三,监管套利。过去我们采取的“铁路警察,各管一段”的监管方式,导致了监管套利,是造成金融乱象的重要原因。

在谈及金融监管时,孙国峰表示,金融监管理念要从机构导向的监管(Institution Based Regulation)向目标导向的监管(Objective Based Regulation)转变,金融监管要有三个核心目标,第一保证金融体系的稳定,就是防范系统性金融风险,体现为宏观审慎政策。第二保证金融机构安全稳定,体现为审慎监管。第三保护金融消费者,特别是金融知识较少的零售消费者,体现为行为监管。保护金融机构和保护消费者不一样,审慎监管目标是保护金融机构,但并没有保护消费者。

以下为孙国峰发言实录:

主持人:谢谢,您谈到了中国目前金融发展应该聚焦于打造一个多层次的金融交易市场,目前的金融市场开放不应该仅仅表现于股权的开放,应该有真正的制度市场层面的建设和开放。

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