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中国金融投资管理:粮草已备 何时突围?

对于金融行业,市场向来诸多争议。虽然行业利润相对较高,但企业质素参差不齐,行业监管较松散,整个市场相对混乱,令投资者对该行业的投资态度保持谨慎。近日来,“现金贷”新规引起热议不断,长期来看,金融政策与监管趋严排除的只是行业中“裸泳”之流,是有利于行业整体健康有序发展,投资者大可不必投鼠忌器。在港股金融行业中,投资者更多关注银行、保险等标的,导致非银行金融服务公司容易被忽略,而对于非银行金融服务公司的不了解,可能使投资者错过了中金投(605.HK)这一类潜力较高的投资标的。

先简单介绍一下公司,作为港股非银行金融服务公司中的代表,中金投是中国领先的中小微企业综合金融服务商,主要在国内从事综合短期融资服务,包括短期融资、贷款担保服务以及相关管理及咨询服务。公司主要产品包括短期直接贷款、小额贷款、境内外放贷牌照的综合使用、汽车专项市场担保贷款、银行房产按揭加成贷款等等。

严格风控 钱要稳着赚

由于港股机制的灵活性,港股中小市值公司更有可能带来高收益率。但高收益率往往伴随着潜在的高风险,中小市值公司中也有“50只不能买的港股”这样的隐藏雷区。若要分辨出公司质素好坏,基本面则是标准中的关键,对于金融服务公司更是如此。

中金投往年的数据显示,2011年-2016年收入复合增长率超过35%,净利润复合增长率高达42%,业绩表现出色,在行业中亦毫不逊色。

(数据来源:Wind)

公司增长动力的主要来源是贷款规模的高速增长,据公开资料显示,中金投的贷款规模增速逐年加快,截至2016年,公司贷款规模已达32.06亿元,2014-2016年复合增长率约37.1%。

(来源:公司年报)

当然,在金融行业中,风险控制是金融业务的核心准则,业务的健康发展比增速更加重要。中金投所面向的贷款对象以中小微企业为主,并大多以房屋、车辆等作为抵押品,房贷业务的抵押物则均为一线城市的房产,抵押品绝大部分在核心地区。可以看出公司对抵押物的标准较高,保持良好的资产质量,风险管理体系较为审慎。

(来源:公司资料)

中金投的抵押率维持在50%以下,历史坏账损失率为0%,非系统性风险极低。截至今年,公司所产生的逾期贷款仅占3.5%,其中需要通过法律程序收回本息的只占约1%。在风险控制方面中金投的历史表现稳定且优秀。

另一方面,公司近年来分红稳定,近三年股利支付率均在25%或以上,为股东带来可观的回报。今年中期股利支付率已有22%,按照历年的分红策略,全年派息率大概率在25%以上。

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