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IPO排队的新三板企业剧增

IPO排队的新三板企业剧增

1)市场总体情况:截至2017年11月23日,2017年发审委共审核446家首发企业,其中,通过361家,IPO总体通过率约为80.94%。

2)三板企业IPO审核情况:2017年前三季度共计143 家新三板公司的IPO申报已被证监会受理。

3)新三板IPO最新情况总结:截至11月23日,新三板企业申报IPO中,正常审查企业139家,13家处于中止审查状态;56家拟在主板上市、20家拟在中小板上市、63家拟在创业板上市。

4)三板过会率情况:前三季共有17家新三板企业过会,平均排队时间1.14年,通过率80.95%。截至11月23日,今年有8家新三板公司IPO被否,2家企业暂缓表决。自新一届发审委以来,过会率大大降低,暂缓表决的案例也急剧增多。

IPO审核被否,缘由何在?

2017年IPO 审核速度进入了前所未有的快节奏,随之而来被否概率也上升。IPO未通过的公司目前已达到71家,而2016年全年仅有18家企业IPO被否,通过率近90%。尤其是创业板的IPO情况更为惨烈,从去年的84.6%下降到了73.08%,根据证监会发审委提供的反馈意见,总结出IPO被否的七大主要原因:

①持续盈利问题:包括盈利来源集中、业绩大幅波动、盈利质量不高、经营模式重大变化、核心竞争力缺失等方面;

②独立性问题:包括关联交易、同业竞争、资产完整性等;

③规范运营问题:包括内部控制、合法合规、资金占用、治理结构等;

④业绩真实性问题:包括营收、利润等数据造假、与同行业公司差距过大等;

⑤信息披露问题:包括关联交易披露不完整、虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等;

⑥主体资格问题:包括主营业务超范围、董事、高管发生重大变化或实际控制人变更等;

⑦其他问题:包括公司存在商业贿赂、受贿等问题;公司存在偿债风险;存在历史沿革问题等。

在IPO被否的71家公司中,IPO被否的七大原因中最突出的原因有四个,包括:

1)存在持续盈利问题的公司有30家,占比42.25%,排名第一;

2)存在规范运营问题的公司有12家,占比16.90%,排名第二;

3)存在独立性问题的公司共11家,占比15.49%,排名第三;

4)存在业绩真实性问题的公司有10家,占比14.08%,排名四。

通过分析证监会发审委提出的具体问询意见发现,每家IPO被否的公司,存在的问题不止一个,大部分被否企业都是多个问题并存而被发审委拒绝的。

新三板企业排队IPO数量剧增

新三板公司扎堆上市的主要原因就是,转板成功后公司估值将有很大提升。另外,新三板相较于主板、中小板和创业板来说,融资能力仍有待加强,机构认购定增不够活跃。

10月转板成功的四家公司为:凯伦股份(300715.SZ)、阿科力(603722.SH)、万隆光电(300710.SZ)、九典制药(300705.SZ)。以下例举出这四家公司转板前后的总市值及市盈率变化。

上图可直观反映出这四家新三板公司转板后的总市值及市盈率均高于转板前,万隆光电及九典制药的市值更是比转板前高出了5倍以上。所以,转板对于一些正在谋求更好发展的三板企业来说,无疑是一个增强企业估值、提高企业融资能力的好办法。

2017年12月7日

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