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德邦物流(通过):不借壳、不重组,物流公司照样上市!

一、发行人主营业务及业务模式

主营业务:德邦物流股份有限公司(以下简称“公司”或“发行人”)是国内领先的公路快运与快递服务提供商,是国家AAAAA级物流企业,为客户提供全国范围内的公路快运与快递及相关增值业务服务。公司主要产品线包括公路快运业务、快递业务和其他业务,其他业务主要包括仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务及其他物流相关业务。

业务模式:

(1)采购模式。公司采购主要包括运输车辆、燃料成品油、营业网点及分拨中心的装修及改造建设、装卸机器设备、信息软件及业务咨询等。公司制定了严格的采购管理制度,对各类采购物资供应商进行定期的分级考核管理。

(2)主要业务的运作模式。①公路快运业务:收货环节,分为客户送货上门和公司上门揽收货物两种方式。中转环节,营业员使用PDA(主要为工业级PDA,主要包括条形码扫描器,RFID读写器等)将货物代码扫描上传至信息系统,保证对货物的追踪,并依次完成配货装车、卸车分货和清仓等环节。在途运输环节,公司通过加贴封签、上锁、GPS追踪等手段,确保及时处理异常情况、准确预估达到时间。送货环节,分为客户自提和送货上门两种方式。②快递业务:公司的订单来源主要为官网、微信和手机APP等渠道。公司通过系统调度等方式分配订单,安排快递员收件、结算,随后营业员将运单信息录入系统。通过中转和派件环节将快递安全地送达目的地。

(3)销售模式。公司建立了一套完整的营销体系,即:在营业网点层面开展以5公里营销为基础的全面营销;在区域层面(小区、大区及客服小组)开展深度营销;在公司及事业部层面策划开展行业营销。

二、发审委反馈关注重点

1、综合毛利率逐年下降

报告期内,公司综合毛利率分别为17.77%、14.53%和13.41%,呈现逐年下滑的态势。公司的毛利率主要由公路快运业务和快递业务构成,这两种业务实现毛利润合计在总毛利润中占比90.00%以上。报告期内,公路快运业务的毛利率分别为20.33%、19.65%和17.10%。针对区域性市场推出的优惠活动等原因致使单价下降,从而拉低了公路快运业务的毛利率。报告期内,公司快递业务毛利率分别为-29.69%、-12.65%和5.03%,而可比上市公司的平均毛利率在20.00%左右。

公司解释为大部分快递公司采用加盟模式,毛利率相对较高。顺丰控股采用直营模式,但是主业以快递速运服务为主,毛利率相对较高。如公司不能采取积极有效措施应对目前的市场竞争格局,未来将面临业务增长放缓及市场份额下降的风险,致使公司面临产品平均单价、毛利率及盈利水平下降的风险。

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