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跌跌不休 黑色系延续大幅下挫趋势 “双焦”均跌超6%

商品期货市场的“黑色系”阴云还未散去。

继昨日的“跌停狂潮”和夜盘继续下行之后,今天日盘中,“黑色系”商品期货价格进一步大幅下挫。领跌的依然是“双焦”,目前焦煤跌6.7%,焦炭跌6.2%,铁矿石跌3.6%。

近段时间以来,铁矿、双焦、螺纹、硅铁等多个黑色系品种出现暴涨暴跌。以铁矿石为例,在12月4日涨超4%触及555元/吨的高位后,连续三天大幅下跌,累计跌超10%。螺纹钢在前一周大涨10%后,同样连续第三天陷入下跌,累计跌超5%。

混沌天成研究院院长叶燕武认为,多个黑色系品种出现习惯性暴涨暴跌,这意味着投资者赚的是博弈的钱,而非趋势的钱:

商品价格摆动映射的是产业链上下游利益的动态平衡。以工业品为例,铜铝铅锌、橡胶化工,下游需求基本以规模化的终端制造业为主,企业产品利润对原料价格成本的敏感度往往比较高,当原材料或中间产品价格涨幅过大会对真实需求产生抑制作用,一旦下游承载不了过高原料成本并拒绝接受,表明产业链利益链条出现了断裂,对应原料价格将会崩塌,反过来亦如此。对于钢材而言,工业材的价格需求弹性比较大,预计明年需求难以维持今年增速;螺纹对应房地产和基建,价格需求弹性相对较低,地产和基建的总量变化对螺纹价格的影响更大,这是一个慢变量,渐变到衰变需要时间,但不会缺席。

今年以来,螺纹期现基差的矛盾,即宏观预期与微观现实的矛盾冲突达到无以复加的地步,预期差的反复修正造成钢价的大幅波动,进一步影响甚至放大了铁矿焦炭等原料价格的摆动。这也意味着,投资者赚的是博弈的钱,而非趋势的钱。

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