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企业进化论|美年健康:从13家门店到称霸连锁体检业

2017年,IPO、借壳、一般并购重组、类借壳四大登陆A股市场的路径冷热重新洗牌。IPO升温;并购重组降温、更鼓励产业并购;“类借壳”稀少;炒壳风下降。产业资本、价值投资正在逐步走近。

这一年,我们看到了锂电池、半导体产业链的并购大潮,也看到产业的不断进化。国家产业基金成为长电科技第一大股东,黑牛食品“买壳+转型+定增”一气呵成。美年健康、慈铭体检、爱康国宾的连锁体检三国演义落幕,明星公司华大基因上市等等。

哪些案例能给我们启发?处于“求战则存、求存则亡”的竞争中的企业,如何改造盈利结构、资本结构和组织结构?

华领观察将在12月份开辟专门的“企业进化论”,深入探讨2017年最具启发性的“产业”与“资本”良性互动的案例。

第一篇,先来探讨民营连锁体检行业里,美年健康、慈铭体检、爱康国宾的三国演义。

1、连锁体检:靠仪器和数据说话

1.1民营体检的巨大蓝海

国内专业体检机构的兴起时间比较短。在2001年政府提出开放医疗市场、鼓励民营医疗机构发展之后,民营的体检机构才开始出现。随着“医药分开、医检分离”的理念逐渐流行,众多民营机构和社会资本不断进入体检领域,推动了专业体检机构的发展。下图为2009-2013年全国体检人数,呈现逐年增加的趋势:

根据《2014年中国卫生和计划生育统计年鉴》,2012年、2013年我国医疗卫生机构接待健康检查人数分别为36,702.68万人次、38,832.57万人次,同一时期,美年健康实现服务人次分别为238.67万、381.92万,在全国体检市场份额占比分别为0.60%、0.89%。

参考历年《中国卫生和计划生育统计年鉴》资料可以看到,我国历年参加健康检查的人数持续增长,2013年较2009年增长了68.89%,但2013年参加健康检查人数尚且仅占全国总人口数的28.54%。随着人们对健康的日益重视,未来健康检查的人数会越来越多。换言之,体检市场有非常大的开发空间,分散的竞争格局也利于持续的并购整合。

1.2体检机构的经营模式:分级+连锁=规模效益

美年健康的前身,是成立于2004年的“上海天亿医疗发展有限公司”,后更名为“美年健康产业”。2011年,美年健康产业与沈阳大健康合并,成为“美年大健康”,主营业务为体检服务。2015年,美年健康借壳上市。下图为美年健康发展历程:

在2016年,实现营业收入30.82亿元,比2015年增长46.65%;营业利润4.97亿元,比上年同期增长38.94%。截至2016年底,美年健康在全国22个省(自治区)、所辖40个城市及4个直辖市共设立107个体检中心,加上参股机构共有近300家体检中心。下图为2016年美年健康营收、在各地区业绩情况:

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