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千金难买牛回头?

临近年末,就在股市投资者们要击掌庆贺今年的良好收成之时,全球股市却迎来了一波猛烈调整。

从市场指数来看,港股首当其冲回调最深,而美股相对抗跌。

数据来源:Bloomberg数据截止至2017年12月6日

尽管指数看起来下跌的颇为克制,但投资者的感觉却是受伤颇深。这是因为今年表现最佳的龙头股在这轮回调中跌幅最深,尤以港股和A股为甚。

数据来源:Bloomberg 数据截止至2017年12月6日

而一些今年的大牛股,甚至在长期高位盘整后出现了让人不安的破位迹象。

就在各大投行纷纷发布鼓舞人心的2018年展望,认为全球股市,尤其是新兴市场中的港股在明年还会有上佳表现之时,市场却在用脚投票,从强势股上默默撤退。

那么,这一轮调整究竟是年底投资者的获利了结,给明年腾空间?还是牛市逻辑发生了重大变化,市场见顶?

地缘政治风云再起

最近的地缘政治再次出现了一些让人不安的迹象,而始作俑者仍然是“让人无法预测”的特朗普政府。

在东亚局势方面,朝鲜在11月底发射了洲际弹道导弹,对全球,特别是美国的威胁进一步具象化。我们在8月上一轮东亚局势紧张时写过评论《朝鲜危局和103年前的那个夏天》,文中提到当朝鲜的导弹覆盖关岛乃至美国本土时,将会触到美国的逆鳞。而此次导弹发射成功之后,我们也确实接连看到了美韩进行史上规模最大的空中军演,韩国官员对“斩首行动”的暗示,以及周边国家的紧张态度。

而在另一个地缘政治的高危区中东,特朗普关于承认耶路撒冷是以色列首都的言论同样引发了轩然大波。人民日报海外版公众号“侠客岛”前日推出了深度分析《美国将承认耶路撒冷是以色列的首都,这事儿到底有多严重》,认为美国从中立到向一方倾斜的态度,将极大的影响到巴以和谈乃至中东地区的安全局势。

这两个事件发生的背景,是美国“通俄门”的进一步发酵——前美国安全顾问弗林承认有罪,并同意与独立检察官合作调查本届政府。因此可以说,特朗普是在试图重复克林顿的“摇狗行为”(let the tail wag the dog,形容本末倒置,转移公众注意力)——后者在“莱温斯基事件”曝光三天后下令空袭阿富汗和苏丹的恐怖组织目标,以转移公众的视线。但他们牺牲的,将可能是全球地缘政治局势的稳定。

尽管地缘政治大有风雨飘摇之势,但从传统的避险资产黄金和日元的表现来看,却是“我自岿然不动”。黄金在最近不涨反跌,日元也出现了小幅贬值。这其中固然有美元在税改和加息预期的双重加持下开始走强的因素,但也反映出投资者并不担心短期会出现大的地缘政治风险。

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