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量化基金经理告诉你:什么是真正的量化投资?

不少读者朋友们经常跟我反映,说他们对“量化投资”比较感兴趣,希望我能够有空多写一些这方面的科普和介绍文章。他们比较感兴趣的问题有:到底什么是量化投资?量化投资和传统意义上的“人为投资”有什么不同?量化投资在哪些市场比较好用?作为个人散户投资者,有没有机会通过量化的投资策略战胜机构?

带着这些问题,我和英国的一位量化基金经理,Robert Carver进行了一场非常有趣的对话。

首先向大家介绍一下Robert Carver的背景。Carver目前是一位自雇人士,专业在自己家里做量化投资。在辞职自己干之前,他曾经是英世曼AHL(Man AHL)基金中的基金经理,管理十亿美元以上的固定收益投资策略。

【笔者注:Man AHL是一家历史悠久的量化对冲基金。AHL的交易策略以Trend Following为主,涉足的市场主要包括全球成百上千的期货交易市场。】

Robert Carver曾经出版过两本关于量化交易的书籍,分别为:Systematic Trading(《系统化交易》)和Smart Portfolios(《智慧投资组合》)。在这两本书中,Carver介绍了不少关于量化投资方面的方法和技巧,因此我觉得和他的访谈,能够为那些对量化投资感兴趣的朋友带来一些价值。

我们首先谈到了量化投资和人为投资的区别。

为了帮助一些非金融背景出身的读者朋友们更好的理解这个概念,我想出用下面这个比喻来分析这个问题。

我们可以把投资活动想象成汽车工厂里装配汽车的过程。量化投资,就好比一间全自动装配车间,所有的装配工作都是由机器完成的。而人为投资,则好比比较传统化的汽车装配车间,绝大部分的装配工作还是需要工人来完成。

值得指出的是,不管是量化投资,还是人为投资,最终都还是需要人进行控制和决策,只是它们的决策层不同。

在机器组装汽车这个例子中,传送带上的汽车组装工作,完全由机器完成,没有人的决策参与。但是在那个层级之上,规定机器手臂做哪些事情,按照什么顺序做,哪个机器完成哪部分工作,还是需要人来决定。

类似的,在量化投资体系中,具体到选哪个股票买,哪个股票卖,买卖多少量,这些决策都有电脑程序做出。但是作为一个量化投资经理,他需要在顶层做出更多的决策。比如在目前的环境下,用哪套系统来选股?如何在不同的系统之间分配风险资金,或者进行切换?在交易系统中加入哪些因子,或者去除哪些因子,等等。

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