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机会收敛、等待时机

周四市场震荡回落,上证指数收于3272点、下跌0.67%,上证50下跌0.93%、创业板指下跌0.41%,两市成交萎缩至3500亿元。军工、黄金、传媒股较好,其他板块多数下跌。

从盘面看,周四市场试图复制周三下午逆袭时的风格,拉抬了高送转和360概念股等为代表的中小创个股、以便激发人气,但成交不济、最终在周期股白马股下跌的带动下指数继续下行;尾盘上证50略有护盘、但指数仍较疲弱。最近数个交易日,市场尝试通过连续拉升上证50、中小创概念股以实现指数的维稳,但现实看指数依然疲弱,显示市场格局仍处于弱市状态,形成市场逆转的充要条件尚不具备、至少在时间窗口上还有欠缺。

从市场运行结构看,短期处于有心无力、反复试错但有撞墙之感,前期上证50严防死守3300点,结果唇亡齿寒、被直接跳空低开破位、相关个股被阴包阳而闷杀;资源股则受制于美联储加息以及煤改气暂缓、混泥土行业协会申诉上游水泥行业等多重影响和掣肘,更遭遇相关商品期货的暴跌而出现调整;高送转等概念炒作、虽然这两日有所活跃、但先前被突袭闷杀的情形仍在眼前,这直接导致了短期市场从微观结构看、失去了强有力的热点支撑。从尾盘上证50的护盘看、手法缺乏,故市场调整格局依旧,下跌途中的单针探底的确很难快速逆转行情。当然,从短线机会看,近期增持的公司在增多,一些估值和业绩还可以的传媒股、软件股、医药股也出现了增持的现象,可能也孕育着一些机会;另外,由于今年上涨的主要是白马股等、不同于往年偏中小市值的活跃,故该类个股年末机构护盘护市值的动能不强、其调整压力尚未释放完毕、相反一些调整较为充分的传媒软件医药等板块中存在一些机会。

从市场运行的逻辑来看,依然是前期的看法,即明年市场复制今年行情的概率在降低、市场会有黄金坑的机会出现、但时机并非当下;无论是市场行为方面、当下一些量化关键指标缺乏大底时的状态,从逻辑上也面临流动性紧平衡下盈利增速边际趋弱、供求关系压力等风险,故大级别的时机明年可能会出现但可能并非当下。说一个最简单的,2017年机构们一般都低估供给侧改革的力度、低估了PPI上行的幅度,彼时市场一致预期PPI在3%左右、结果PPI7%左右、最终导致周期股、白马龙头股的上涨;而目前机构们对2018年PPI再次一致性的看3.5%左右,笔者凭经验看、该一致预期在多事之秋的戊戌年(2018年又是一个戊戌年),又会出现较大的预期差,这一点后期我们会做一些探讨。

因此,根据后期美联储议息会议、中央经济工作会议以及近期流动性紧平衡、金融严监管等背景看,并参考技术量化指标、考虑到指数连续失守3300点和半年线,因此,预计短期市场仍处于相对疲弱状态、市场存在继续向年线寻求支撑的可能,操作仍以控制仓位为宜,等待中下旬超跌反弹的机会、也许下周就会明朗些;当然、彼时更多的超跌反弹,距离大级别的吃饭行情机会尚需时日。

以上策略仅供参考,以此操作风险自担

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