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风投的钱哪里来?一文详解VC背后的运作模式

【猎云网(微信号:ilieyun)】12月8日报道(编译:可芮ccino)

编者注:本文作者为LukeKanies,设计与战略顾问、作家以及Puppet创始人,专注提高软件生产率,培养优秀创始人,以及促进软件的融合性。

现代风投显然非常成功,世界上最成功的6家公司中,有5家是风投投出来的。但是,成功的背后意味着,你必须对有些东西说yes,对另一些东西说no,风投也不例外。除了在过程中带来大量连带伤害,当前盛行的风头模式拒绝所有不符合其狭隘的“合适”投资定义的想法。

被风投拒绝的首要因素是风投予以回报的方式,因为,为了理解一些投资案为何没能成功,我们必须理解风投的运作模式。在这篇文章中,我们将深入挖掘风投获得资金的方式,以及他们是怎样用钱生钱,这些会如何影响他们的投资决定的。注意,我们这里关注的是想法,而不是人;风投对女性和有色人种的结构性偏见将会在之后的文章中讨论。

风投公司一般会有经理和有限合伙人;经理是我们所理解的投资人(签支票的),有限合伙人则是风投公司本身的投资人。所谓“有限”,即指他们拥有风投公司,但不掌握实权。他们一般不会真正投资企业或风投公司,而是把钱放到私人基金,所有的投资活动即围绕这一基金展开,而不是风投公司。这也就是为什么,我们经常看到一些投资人离开风投公司,但仍然参与该公司的投资案;即时他们已经不在风投公司,但他们仍然属于相关基金。

大多数有限合伙人是大型金融机构,比方说加州公务员退休基金(CalPERS)或大学捐赠基金,他们和风投公司的合作,也是多样投资战略的一部分。他们在各种地方都有投资,而风投的存在,是为了保证高风险/高回报投资。这些投资不一定能够带来可观的回报,重点在于保证投资组合中各种风险的混合。

基金的资金一般由投资人(在这种情况下为“管理合伙人”)筹集,筹集对象为高净值个人,机构和其他任何有大量资金的人。 这些资金一旦投入,就必须走完基金的生命周期;除少数情况外,有限合伙人不能把资金抽出来,必须等待公司成熟、出售或上市。

关于这些基金的一个奇怪的事情是,他们在模式上被明确定为长期投资。 有限合伙人与风投公司一起投资,有时可能要持续10年事件。 如果这些投资因企业退出市场而迅速获得回报,他们就会分摊所得,并很快寻找其他人进行投资。 这听起来很愚蠢,但确实有实际影响。

风投拿有限合伙人的钱,用它从创企购买股票。 一旦投资,基金就持有一堆股票,而不是一堆钱。 至关重要的是,这种股票全部在私人公司,意味着它通常是非流动性的(即,你不能轻易兑换现金)。 这些股票通常也是优先股,意味着投资者可以获得一些与控制权相关的额外条款,以及如果公司低于估值退出,现金将如何分配的。

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