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【银华基金】交易日报2017-12-07

今日资金市场平衡偏松。早盘开始,银行融出年内资金,机构纷纷平盘,跨年品种价格居高不下,午后市场交投清淡。

公开市场:央行进行1200亿7天、500亿14天和1000亿28天逆回购操作,当日有2700亿逆回购到期,完全对冲当日到期量。

【利率债】

【口行】

17进出06(增6)40亿 1年 4.1264,全场2.78,边际1

17进出10(增15)30亿 3年 4.6355,全场3.46,边际4.15

17进出09(增19)30亿 5年 4.7152,全场2.93,边际1.07

口行需求尚可。1Y(剩余期限0.41Y)高于估值4BP,3Y低于估值3BP,5Y低于估值1BP。

【国开】

17国开03(增6)180亿 1年 3.22 全场1.61 边际7.4

17国开09(增10)40亿 3年 4.6005 全场2.78 边际1.27

17国开12(增4)40亿 5年 4.6775 全场3.12 边际1.33

17国开08(增15)30亿 7年 4.7986 全场3.64 边际1.41

1Y需求弱,3 5 7Y需求尚可。1Y高于估值和二级26BP。3Y略高于估值,略低于二级。5Y高于估值3BP,持平于二级。7Y低于估值1.5BP,二级无成交。

16国开08(置换) 60亿 3年 4.6793

按照截标前215在75(高于置换收益率3.5BP)来看,影响160208的收益率26BP。

按照160208的估值在4.59来看,持平估值的中标利率在4.33附近。

但是实际招标结果在4.68,高于4.33 35BP。

4.33对应净价98.0964

4.68对应净价97.6926

二者差异有0.4038

按照国开多给了35BP的160208来看,对应215的收益有5BP。理论上215的成本在4.70以上会有盈利空间。

【地方债】

17国泰君安CP003, 0.25年, 30亿, 主体AAA, 国企, 【票面利率4.99】

17富通SCP008, 0.27年, 5亿, 主体AA+, 民企, 【取消发行】

17冀中能源SCP010, 0.74年, 10亿, 主体AAA, 国企, 【票面利率5.4】

17西宁经开SCP002, 0.74年, 5亿, 主体AA+, 国企, 【票面利率5.78】

17鲁商SCP013, 0.74年, 10亿, 主体AA+, 国企, 【票面利率6.6】

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