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美银美林:这个100%精准的指标显示,市场要进入熊市

摘要:美银美林的19个熊市指标已经被触发了11个,最新数据显示,衡量美股企业短期内盈利预期的修正趋势走弱。这个指标相对精准,每次被触发后总是接入了熊市,但过去两个周期的记录显示,这个指标在熊市之前几年出现,代表美股还有一定上行空间。

什么是促使美股牛市走入第九年的信号?

你可能会提到美国和全球经济稳步复苏、通胀保持低位、失业率下跌、市场情绪乐观,也会注意到企业盈利的稳健增长,以及美国税改带来的盈利增长潜能。

但美银美林的美股与量化策略主管Savita Subramanian发现,一个精准的熊市指标已被触发,投资者对明年一季度的财报季还是应保持警惕。

盈利修正比例(Earnings Revision Ratio,ERR)是美银美林19个熊市指标之一,其预估值的走势不容乐观。

截止11月,3个月期预估ERR跌破了1的关口,为7个月以来首次,代表美股企业下修未来3个月盈利预期的数量超过了上修数,并已连降了四个月。

与此同时,1个月期预估ERR也跌破了1的关口,降至0.94,10月前值为1.16,这一数据在过去六个月中已经是第二次破1。

至此,美银美林的ERR规则已被触发,因为在6个月窗口期正好满足了所有三个条件:1)1个月期ERR跌破1;2)1个月期ERR至少2个月在1以下;3)3个月期ERR至少1个月跌破1.1。

研报指出,ERR规则的精准程度高达100%,熊市总是在这一规则被触发之后出现。当然在过去两个周期中,ERR规则触发时点都比熊市的到来早了几年,像上一次被触发时是2003年中旬。

尽管单一指标不能准确预测熊市的时点,但ERR规则被触发仍是一个负面前瞻。目前美银美林用来探测熊市的19个指标已经有11个亮起了红灯(即2/3),再多亮几个,熊市就真的不远了。

分板块来看,标普大盘在11月的ERR预估值呈明显恶化,大盘11个板块中有8个的3个月期ERR都下跌了,其中材料、医疗保健和金融板块降幅最深,只有科技和能源板块不降反升。在跌破1关口的板块中,电信、房地产和非必需消费品板块的ERR最差。

但熊市指标陆续被触发,并不能阻挡散户和职业投资者对美股的看涨热情。不仅散户“韭菜们”跑步入市,美国对冲基金在四季度对股市ETF的净多头头寸也创纪录新高。

美银美林统计发现,对冲基金在四季度配置的美股净多头头寸为8240亿美元,环比上涨3.8%。对冲基金最喜爱的ETF板块是公用事业,但也同时做空标普500和纳指标的,代表牛市进入尾部。

来源:华尔街见闻

(Institute of Shengda Futures Co., Ltd)

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