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股权顶层架构与控制权设计

股权设计对于创业而言至关重要,只有“分好”蛋糕,才能做大”蛋糕”。

一、股权结构

徐小平老师说,“创业的基础其实就是两个,一个是团队,一个是股权结构”,“股权结构不合理,这个公司一定做不成”。

股权是企业稀缺的战略资源,如果一开始没设计好的话,会给未来人才与钱财的进入添堵。股权结构设计就是公司“蛋糕”的分配地图。

1.滴滴:价值500亿美元的股权经验

滴滴最早期的时候,股权结构是王刚40%,程维30%,还有一个CTO是30%。他们后来发现CTO人选不合适,他持有的30%股份怎么处理?

增资稀释是一种方式,但是这种方式也会把程维和王刚的股份也一并稀释,所以他们选择的处理方式是把他的股份回购。滴滴早期账面上是100万美金,也就是600多万人民币,花了240万把CTO的股份收回来,这个成本在当时还是很高的,但是现在看来,还是很划算的。

如果滴滴的CTO股份没有收回来情况会怎么样?如果滴滴引进更胜任的CTO,如果给他3%股权,人家肯定不干。如果给他 40%的股份,两个CTO占70%股份,公司与其他股东都给不起。所以这个问题不解决,这个游戏就无解。

2.不同“蛋糕”分法会影响到公司未来“蛋糕”大小

不同的蛋糕分法会影响到公司未来蛋糕的大小,一开始的时候把股票当成白菜去发,以后你的核心人才、投资方和资本都进不来,这就会影响到公司的发展上限。分蛋糕本身不是目的,把蛋糕做大才是真实目的。

要把蛋糕做大,少不了这几个东西:第一,企业家精神,作为公司创始人,要有胸怀有能力有魅力;第二,需要优秀的团队;第三,需要资本;第四,需要资源。所以一开始在设计股权结构的时候,要放到公司未来需要的核心能力与核心资源层面上去考虑。

3.股权结构设计三大目标

好的股权结构设计有三个目标:

第一,有利于控制权稳定。不一定说要控股,但是一定是有利于公司创始人控制权的稳定;

第二,有利于人才引进。如果一开始的两三个合伙人就把百分之百的股权分光了,后期引进人才时就比较困难了;

第三,有利于资本介入,不给公司未来融资添堵。投资方判断一个项目值不值得投,很重要的角度是看股权结构合不合理。

4.股权设计:越晚做,成本越大,难度越大

西少爷发生股权战争的时候,投资方给公司估值4000万,1%的股份就是40万;真功夫合伙人之间发生股权战争,投资方今日资本当时给公司估值50个亿,1%股权就是5000万;万科当时已经2000多亿市值了,经营团队1300多个人花了50多亿现金,最后就买了4个多点的股份……

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