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这家保险公司信用评级展望负面!对高风险资产投得太多

文/伊尔悠(微信公众号:CQLJCJ)

太平洋产险和太平洋保险香港评级展望由稳定调整至负面。

2017年12月4日,标普全球评级给两江财经发来专题分析宣布,将中国太平洋财产保险股份有限公司(以下简称太平洋产险)和中国太平洋保险(香港)有限公司(以下简称太平洋保险香港)的评级展望由稳定调整至负面。

与此同时,确认太平洋产险的长期本币保险公司财务实力评级和主体信用评级为“A”,并确认太平洋保险香港的长期本币保险公司财务实力评级和主体信用评级为“A-”。

标普调整上述公司的展望缘于他们预期,未来两年中国太平洋保险(集团)股份有限公司(以下简称太平洋保险集团)的风险调整后偿付能力充足率将会弱化。“我们仍将视太平洋产险为太平洋保险集团的核心子公司,也仍将视太平洋保险香港为集团的战略重要性子公司”。

2017年前三季度,太平洋保险集团的资本缓冲下降,原因在于该集团的投资越发激进,且其寿险子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司(以下简称太平洋寿险)的计提损失准备金超出预期水平。

标普认为,该集团增加对另类投资项目(包括债权投资计划和理财产品)及股权等高风险资产的投资,导致其对信用风险和市场风险的敏感度上升。

标普也考虑到保监会于2017年10月审批通过太平洋产险发行规模不超过人民币100亿元次级债的申请。

根据太平洋保险集团截至2017年9月30日的未经审计财报数据,该集团对另类资产的投资共计2443亿元人民币,远高于2016年12月31日公布的1473亿元人民币水平。

2017年上半年,尽管太平洋寿险的保费收入增长强劲,同比增长34.4%,但标普预计太平洋保险集团2017年的净利润将会下滑。这是因为太平洋寿险面对的较低精算贴现率以及新业务激增导致准备金大幅增长。2017年上半年,太平洋寿险的计提准备金增长42%,达646亿元人民币。

标普预计,因计提准备金增加给太平洋保险集团盈利造成的波动将从2018年起逐渐平复。不过,该集团寿险子公司业务的持续快速扩张将推高其资本需求。

确认太平洋产险的评级,缘于标普继续视该公司为太平洋保险集团的核心子公司。截至2017年6月,太平洋产险占集团合并资本的26%,为集团贡献了近31%的利润。

确认太平洋保险香港的评级,缘于标普继续视该公司为太平洋保险集团的战略重要性子公司。标普将太平洋保险香港与太平洋产险之间的长期再保险协定视为太平洋保险集团为太平洋保险香港提供支持(业务规模和盈利能力方面)的其中一种方式。

对太平洋产险和太平洋保险香港的负面展望,反映标普认为,未来两年内太平洋保险集团的资本和收益水平或将弱化。而且标普仍将视太平洋产险为集团的核心子公司,太平洋保险香港也将继续作为集团的战略重要性子公司。

如果太平洋保险集团财务状况弱化导致其整体信用质量下降,标普可能会下调太平洋产险和太平洋保险香港的评级。以下情形可能会导致太平洋保险集团的信用质量下降:

1、寿险业务的计提准备金超出预期;

2投资策略越发激进,对高风险资产的投资增加;

3、集团全部投资资产中,对单个行业的投资超过30%;或,来自太平洋寿险的有效业务价值增长慢于预期。

若未来两年内,寿险业务的有效业务价值持续稳定增长,且集团继续保持其强劲的市场竞争地位,在此前提下,如果标普预期太平洋保险集团通过降低投资杠杆使其资本水平得到稳定,那么标普可能会将展望调整至稳定。

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