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前三季度银行体系流动性中性适度

12月6日,中国人民银行开展了1880亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,等额对冲了当日MLF到期量。央行本月还将开展一次MLF操作,还可能会启用28天期逆回购供应跨年资金。

今年以来,我们经常能看到央行在公开市场“忙碌”的“身影”,各种不同期限的货币政策工具成为其调节流动性的重要手段。对于前三季度的流动性状况,央行在《2017年第三季度货币政策执行报告》中这样判断:银行体系流动性中性适度。

但仍有不少人感觉“钱紧”了,购房者就是其中之一。随着房地产调控政策,尤其是住房金融政策的调整,申请住房贷款不仅耗时长而且利率有所抬升,买房的人感觉手头“吃紧”了。另一个是中小银行,今年不少中小银行的资金比较紧张,尤其是季节末时点,总是在拼命借钱。此外,国债收益率突破4%也被认为是“钱紧”的信号之一。

造成“钱紧”的原因有哪些?分析人士认为,部分地区房价过快上涨,以及部分中小银行流动性管理不当都是原因之一。

一方面,去年以来,为抑制房价过快上涨,多地出台了差别化的房地产调控政策,不少银行也因此调整了自身策略。去年,经济下行压力加大、优质资产难寻,银行多放住房按揭贷款是一种防御性的选择。今年宏观经济回暖,银行提出“个人贷款不能只在房贷上打圈圈”,各行对房贷的投入因此也减少了。

另一方面,不少中小银行由于自有资金有限、网点有限,在揽储“大战”中没有优势。因此,转而通过向其他大银行借钱来“做大”,并利用同业负债和影子银行借短投长,通过资金的期限错配来扩大自身规模,提高盈利水平,埋下了严重的风险隐患。

据国泰君安测算,中小银行总资产规模占比仅40%左右,但同业存单发行占比达88%,占中小银行新增负债来源的30%至40%,同业存单与理财成中小银行做大规模的捷径;中小银行的影子银行规模急剧扩张,中小行金融投资类资产增速超50%,其中影子银行预计超过10万亿元。这也是近一段时间监管层整治的重点之一,是为了促使中小银行合理管控流动性水平,防范金融体系风险。

此外,国债收益率突破4%,则是多重因素综合作用的结果。从外部看,全球债市均遭遇了债券抛售潮,且主要经济体货币政策都逐步回归正常化,给债市带来了压力。从内部看,既有流动性压力的上升,也有需求偏弱以及对各类金融机构持续加强监管等因素。

当前,投向非金融企业、支持实体经济的资金并不少。今年以来,货币信贷和社会融资规模平稳增长,央行公布的数据显示,前三季度社会融资规模增量累计为15.67万亿元,比上年同期多2.21万亿元。前三季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加11.46万亿元,比上年同期多增1.46万亿元。

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