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厉害了!又见ST年底保壳战!它直接出售主业沦为净壳!

又到了一年一度的保壳大战时期了,卖自家资产的,受政府补助的,炒房产的,市场提价的,或借助外力,或借助短期市场,当然这里面肯定少不了“创新”重组的。

相比前面那些短期突击,重组的名头对市场更有吸引力和想象力,因为弄不好可能脱胎换骨啊。

*ST沪科就属于其中一类年底冲关、通过重组来保壳的一员。

很明显,公司这些年一直在生死存亡线上徘徊,挺辛苦的。

看我文章的都知道,如果这货没有什么独特之处,一般不会端出来给大家观瞻。那它有什么独特之处呢?它独特之处在于可能犯了纯现金重组的大忌。

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*ST沪科12月5日召开了重大资产重组媒体说明会,关于主业溢价甩卖剥离受到了投服中心的特别问候,毕竟问题赤裸裸的摆在面前。

先说说重组方案长什么样子吧。

根据重组方案,公司准备将持有的上海异钢100%股权和异钢制品80%股权共作价约2亿元转让给接盘方昆明新能源。后者则以现金方式支付收购款,交易完成后,公司的主业就不存在了。

评评估机构采用的资产基础法进行评估,在持续经营的假设条件下,上海异钢100%股权评估价值为18942.66万元,增值率107.98%;异钢制品80%股权评估价值1108.23万元,增值率316.75%。

从2017年半年报来看,钢铁业务占营收比例77.16%,利润占比94.37%。如果这块没了的话,那公司差不多就剩商品流通业务了。根据《重组管理办法》的规定,这显然已经构成了重大资产重组。

商品流通业近些年在公司的营收和利润构成中占比一直非常低,毛利率一直在下降。

2015年半年报显示,商品流通业营收占比22.02%,利润占比为4.06%,毛利率为0.98%。2015年年报显示,商品流通营收占比26.69%,利润占比下滑到1.49%,毛利率下滑到0.42%;2016年半年报,商品流通在主营构成中抹去了,也就是几乎没有产生什么贡献;而2016年年年报,商品流通突然跃升营收构成大头,占比62.13%,利润贡献21.77%,毛利率也上升到了0.78%;到了2017年半年报,商品流通营收占比则再次下滑,至22.84%,利润贡献5.63%,毛利率下滑至0.70%。

整体上来看,商品流通在公司运营中的地位微乎其微,跑了三年,毛利率依然很低,不见好转。

所以钢铁这块剥离出去的话,着实让人担心公司的后续盈利能力。

所以,针对这次重组,市场和投服中心的关注点在于:这是否违反了《重组办法》第十一条规定?即“重大资产重组应当有利于上市公司增强持续经营能力,不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。”

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