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【阿令】不是太过保守的时候——20171207

权重股经过加速上涨后回调,幅度接近去年底的那波大调整,也就是2016年3月之后的第2大调整,如果趋势没有问题的话,这波调整就接近结束了。

上证50的趋势理论上也并没有问题,一半成分股的市盈率在15倍以下,技术面是加速上涨,且点位低于2015年高点和2007年历史高点,位置并不算高。情绪面应该也不容易出现大的恐慌,至少还有宇宙无敌队罩着的。

白马股与权重股走得类似,只是更强势,波动也更大一点。权重和白马今年都是明显的主升浪,上涨速度和幅度都明显比去年好得多,但这轮短线调整,也很可能宣告主升浪告一段落,后面总体是震荡上涨,也不排除会分化,明年,甚至部分权重或白马不会创新高。

也就是说权重和白马这轮回调之后,还是有吸引力的,有配置价值,但我不认为权重和白马还能产生今年这么离谱的超额收益,将会回归稳健防守的功能。进攻方面,还是要靠周期股和成长股。

周期股经过3个月回调,跌幅高达17%,个股30%以上也不在少数。历来周期股因为业绩波动大,导致股价波动也大,表现出攻强守弱的特征,而且周期股还是看技术面,比看基本面好使。

周期股经过10年调整,是绝对位置最低的板块,仅为2007年高点的40%。2016年以来,低点逐步抬高,趋势开始向上,但与权重和白马不同的是,周期股还没有出现主升浪,主升浪最重要的特征是“明显”,即一眼就看得出来,我是反复看了好多遍,也没看出去年还是今年什么时候算主升浪。

那现在问题就是还有没有主升浪,这可能是取决于全球经济复苏的持续性和我国供给侧改革,这个需要经济学家去猜了,不做展开。这里只做策略分析,如果有主升浪,明年是一倍以上的涨幅,周期股的攻击性无需质疑;如果没有主升浪,情况会复杂一些,有可能会有反弹,但初期很难区别反弹和主升浪,稳妥起见是按反弹来操作。如果不反弹,再杀一大波,调整可能就有点过头了,反弹还是会有,但预期会差一些。

最近创业板又开始下跌,但我发现创业板似乎又值得看好了。

技术面在转强,创业板近2个月的下跌是2015年6月之后最温柔的一次,跌幅并不大,速度较慢,目前还没有创新低,而过去2.5年几乎每次下跌都会创新低。

基本面,创业板指100只成分股,一半股票市盈率低于45倍,考虑业绩增速,已经不是特别高的估值了。

博弈的角度看,前面的分析如果对了,明年权重和白马不再是单边的暴力拉升,其它的股票多少会有机会的。

周期股调了3个月,创业板调了2个月,大盘调了快1个月,这次我还没有大幅减仓,重点更多放在选股上面,这个做法和前面并不一样,因为下半年创业板见底之后,我觉得市场明显不同了,需要更积极的做法。

权重和白马即使主升浪过去,但明年多半还是会创新高的,现在回调之后就有一定的上涨空间了,还是需要配置的,而且也提防继续二八分化;

周期股确实操作难度是不小的,我的想法是配些周期的权重和白马股,再配部分弹性大的;

成长股我最看好芯片替代,只不过龙头股涨幅有点大了,需要等回调。其余互联网、传媒等等2年没涨过的也行,而且现在成长股的标准,市值可能也得要150-200亿左右了,成交金额大的,细分行业的龙头。

如果行情比预期还要弱,组合净值回撤加大,就减到6成仓位守一下,但基本不会更保守了,2年多了,大盘跌了2000点,个股跌幅更大,从任何角度看都不应该太过保守。

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