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这个低估价值要体现了!

保利地产(后面简称B)11.30号公告要收购保利(香港)控股有限公司50%股权,公告称保利地产准备以23.82亿现金收购大股东保利集团(后面简称A)手中的保利香港控股(后面简称C)的50%股权,同时按50%比例承接C欠A的本金利息共55.42亿(即B要还A 27.71亿)。

保利置业(港股,后面简称D)目前36.66%的股权是C持有,目前PB大概0.54,市值140亿。

目前保利地产也就是B的公告提到了“分红及偿债计划”,按此计划,C需要在交易完成后的5年里,每年还11.1亿的债务。也就是今后5年D需分红139.68亿,而目前保利置业市值140亿港元。

这里要简单说下ABCD间的股权结构,

A持有C 100%的股权,C是个投资控股公司,持有D 40.39%的股权(主要资产)

A同时也是B的大股东,B与D 之间在地产业务上存在一些重合,共用“保利”的地产品牌,有一些同业竞争的味道,集团内部整合战略我们简单了解。

这里的关键问题就是,C、D会不会通过大比例分红或者特别派息来偿债?如果是这种方式,按D现在的股价价3.810,分红比例可能要到20%。

当然市场上也有这样的案例,SOHO中国,SOHO也是因为战略方向变化,由发展商变成包租公。从13到17年间总计派息大约是3.5港元,目前除权后股价是4.34港元。

简单意思理解就是,买入D就相当于在博取它的高额派息,D可能会逐渐把大陆的资产出清,这个资产是按照实际价格出售后所得自己可能用于派息,目前D的PB大概是0.54左右,这个低估可能后期要通过派息来体现价值了。

当然风险也不是没有,后期整合审批没通过或者无法按照现在承诺执行,高额派息没有等等都是不确定因素,但是就目前这个位置还是值得搏一搏的。

内容来源于网络,仅供参考,不构成任何投资建议,买卖盈亏自担。股市有风险,操作需谨慎!

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