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私募说 | 华尔资本:年关将至,谨慎前行

毛会群,华尔资本研究总监、数量金融硕士,拥有多年证券研究经验,擅长基本面分析及量化分析,曾就职于平安产险,现任华尔资本研究总监。

大家好,我是华尔资本毛会群。近期市场连续下挫,无论是高位的白马股还是底部的小盘股,都有不同程度的调整,今年以来的慢牛行情背后依然是存量资金主导,临近年末,获利盘了结以及季节性的流动性紧张带来的资金分流压力十分明显,在国内金融去杠杆以及美国加息减税的大背景下,国内利率一直高企,未来易升难降,资金面短期仍不容乐观。

与2014-2015年牛市不同,今年以来支撑股市上行的因素并非来自于增量资金,而是供给侧改革以及经济底部企稳后带来的企业盈利复苏,当下而言,由于行业龙头白马股的涨幅过大,估值在一定程度上透支了未来增长潜力,内在价值已经不再是决定股价方向的主要矛盾,其股价的推动主力已经由价值投资者转变成趋势投资者,这种边际的变化使得短期流动性风险从次要矛盾上升为决定股价走势的主要矛盾。

年底流动性紧张局面难以缓解,12月份、1月份又将迎来大规模解禁,股市难有系统性机会,短期仍需谨慎为主,但市场整体估值水平相比于海外来讲仍处于低位,白马权重股的调整空间有限,随着资本开放程度日益提升以及A股纳入MSCI,从中长期来说股权配置价值仍在。谢谢大家。

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