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早期投资突变:投资人不敢冒险,热钱聚集头部公司

2017年是国内的早期投资市场急剧变化的一年。

大钱涌入,热点频出。人民币基金的募集大幅超过美元基金成为市场的主流,众多早期机构纷纷向后期走,希望能陪伴独角兽们的全周期,获取最大的投资回报。

不过,繁华之下也暗藏汹涌,经纬中国创始管理合伙人张颖近日就提到,源源不断的资金都聚拢在头部公司,行业的前两名可以拿到巨额融资;两名之外的公司,想融到头部公司1/20的资金都会异常艰难。张颖甚至提醒创始人思考是不是先合并再融资。

的确,第一财经记者也通过对投资机构的采访发现,尽管市场上资金非常充裕,但今年早期投资上却更加谨慎了。

钱更多了

清科集团的数据显示,2017年前11个月,整个私募股权行业新成立的基金达3418只,募集资金达到1.61万亿元。

“这个数字让大家(从业者)很惊讶。”清科集团董事长倪正东在近日的“第十七届中国股权投资年度论坛”上说道。

FA机构泰合资本此前在接受包括第一财经在内的媒体采访时也称,今年前三季度一级市场募资规模已经超过2016年全年。

在投资规模上,清科的数据显示,今年前11个月投资项目累计9120笔,投资金额为1.1万亿元。

倪正东认为,政府引导基金的大规模入市推动了行业的突飞猛进。今年政府引导基金高达1408只,基金规模为8.58万亿元。

从各级地方披露的数据来看,“国家队”们的确正在携重金入场,变成整个市场上新的“深口袋”。以湖北为例,去年,该省设立的长江经济带产业基金,由政府财政出资400亿元,发起总规模为2000亿元的母基金群,再通过下设子基金或直接投资的方式放大到4000亿元规模。在深圳,深创投也受托管理着1000亿元的深圳市政府引导基金。

在这个大背景下,今年人民币基金的募集已经完全成压倒之势。根据清科的数据,3418只新成立的基金中有3339只基金是人民币,募资规模为1.5万亿;而美元基金79只,规模仅为1000亿。

近年来,随着国内多层次资本市场改革的逐步进行,A股对于优质公司的吸引力越来越大。这一现象传导到一级市场的募资上,于是,几乎所有在国内活跃的美元基金都开始募集人民币基金,和10年前美元基金独大的局面已经完全不一样了。

市场上的钱多也直接导致单笔投资金额的上涨。清科的数据显示,今年前11月,天使投资平均每笔金额为818万元,而去年这一数字是597万元。PE阶段投资平均每笔3.69亿元,去年这一数字为2.21亿元。

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