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资管新规冲击杠杆资金?私募:两类个股风险或增大

11月17日,由一行三会及外管局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《资管新规》),在资管圈引发了广泛关注。在《资管新规》公布半个多月、同时A股市场也震荡下行半个多月之后,多家私募基金分析认为,私募结构化产品与杠杆资金的现实收缩压力与潜在收缩压力,正对年末的A股带来新的卖压。

整体而言,在明年商业银行等中大型金融机构委外投资规模预计将大幅下滑的背景下,私募结构化产品整体规模与投资杠杆水平,可能在未来较长一段时间内,出现同步收缩。有私募投资人士进一步指出,该方面的利空风险,对于今年以来机构过度抱团的白马股,以及日成交量持续低迷的小盘股,可能最为突出。

私募结构化产品前途未卜

上海某具有券商从业履历团队背景的私募基金投研负责人向中国证券报(ID:xhszzb)记者透露,近期该私募机构经过券商资管通道投资的一只结构化股票私募产品,刚刚收到资金委托方的赎回通知。“虽然只是部分赎回,也预留了一个月的到账期限,但减仓已经势在必行”。

据业内人士介绍,私募股票策略结构化产品通常分为优先、一般两层结构,其中优先投资者享受产品到期后的预期固定收益,年预期收益率一般为5%至10%左右会由一般投资者的资金来保证优先投资者的本金和预期固定收益。而一般投资者则享受预期固定收益之上的权益类资产投资收益的同时,也将承担更大的投资风险。私募基金在发行结构化产品时,主要通过自有资金或客户资金投资杠杆的配资放大,寻求高杠杆带来的高收益。而本次《资管新规》明确,新规实施后将按照穿透原则核算负债杠杆,并将单只开放式公募产品、封闭式公募产品和私募产品的杠杆比率分别限制在140%和200%以内。

据中国证券报(ID:xhszzb)记者了解,由于对《资管新规》实施后投资杠杆降低以及明年商业银行委外投资收缩的担忧,目前私募结构化产品潜在赎回压力增大的状况,并非是个例。前述私募投资人士就表示,目前私募机构现有的结构化产品,许多都面临着主动降杠杆满足未来监管的需求。

值得注意的是,对于监管层进一步压缩A股杠杆资金入场,目前更严厉的市场监管传闻也在持续发酵。

两类个股风险或将增大

对于《资管新规》对A股的影响,上海重阳投资相关投研人士在接受中国证券报(ID:xhszzb)记者采访时指出,新规对于结构化产品的投资杠杆将会产生明显的压缩影响。另一方面,新规对资管产品所投资资产持股集中度的规定,可能给部分个股带来一定的抛售压力,这在近期广汽集团等个股上已经有所体现。《资管新规》在短期内导致A股市场波动可能难以避免。

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