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明明是荐股的研报,为啥成了接盘侠的集结号?

本文转自「小基快跑」

最近,一篇名为《研报发布与股票回报:我终于明白自己为啥赚不到钱了…》的文章火了。

2016年11月25日是新财富最佳分析师的颁奖日,从那天起截止2017年9月30日,各家券商共发布了43,146篇A股上市公司分析报告,平均每天140篇。

分析师报告看多的公司,是否真的涨了?

对此,这篇文章的作者研究了发布日期在2016年11年26日至2017年4月14日的15,085篇分析师推荐股票的研报,分别将研报发布日向前/向后推120个交易日,获取了这些被推荐股票的股价走势。

结论让人大跌眼镜。

先看看这些股票相对沪深300的走势。

全市场分析师发布报告后

对应股票相对回报均值(%)

研报发布之后相对回报一路走低,到100个交易日后(约5个月)平均会输沪深300将近8%……

再看看绝对回报。

全市场分析师发布报告后

对应股票绝对回报均值(%)

从上图可以看到,分析师推荐股票有以下规律:

1、涨了才推;

2、推完就快见顶了;

3、跌了40个交易日左右(约2个月)见底开始反弹,但120个交易日(约6个月)才堪堪回本。

连每年争得不亦乐乎、著名的“新财富”上榜分析师也靠不住。

从下图可以看到,2016年新财富第一(蓝线)、新财富上榜(红线)、新财富未上榜(绿线)推荐的股票回报差别并不明显。

新财富第一名的分析师推的股票,平均而言比其他分析师在推后的下跌幅度小一点,但也仅此而已。

分析师(按2016新财富分组)

发布报告后对应股票相对回报均值(%)

所以,如果根据研报推荐来炒股,多半是赚不到钱的。

其实,这个结论一点也不稀奇。

证券分析师这档子事,《漫步华尔街》这部经典投资著作中早有阐述。

它的作者伯顿·马尔基尔,是普林斯顿大学教授,也曾在美邦、保德信、先锋集团等数家大型投资机构担任要职,无论是在学术上还是实操上,都颇有建树。

伯顿·马尔基尔

他就辛辣地评论道——

证券分析师连其基本职责都难以履行。

我们从书中摘录了一些他的观点,一起来看看:

预测未来盈利是证券分析师得以存在的理由,是其安身立命的根本。《机构投资者》(Institutional Investor)杂志曾有文章说:

盈利是玩股票时最核心的问题,而且将永远如此。

我们发函给19家从事基本面分析最负盛名的华尔街公司,向它们索取对标准普尔500指数的成分股公司所做的未来一年和五年的盈利数据。

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