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【财报分析】天坛生物财务报表分析

编者按

本案例是对外经济贸易大学本科生课程《企业财务报表分析》的课堂展示案例。同学们分小组对上市公司进行深入研究,并在课堂上进行了精彩的展示。课程希望通过案例微信分享调动同学们进行案例分析的积极性,并方便班级同学进一步学习和了解案例。

北京天坛生物制品股份有限公司

一、公司介绍

1.公司简介

北京天坛生物制品股份有限公司是一家从事疫苗、血液制剂、诊断用品等生物制品的研究、生产和经营的企业,于1998年由北京生物制品研究所在上交所发起上市。目前的控股股东是中国医药集团总公司。

公司目前是国内最大的疫苗、血液制品生产企业和国家计划免疫疫苗品种最多,产量最大的生产企业。

2.行业发展趋势

(1)价格管制放开,企业可自主定价

(2)老龄化带来市场扩容

(3)医疗保险制度健全带来需求增加

(4)并购重组步伐加快,产业集中度提高

二、财务分析

1.偿债能力

(1)短期偿债能力

流动比率和速动比率是反映企业现有资产偿还短期债务的能力的比率,也就是分析企业目前是否不存在偿还短期债务的风险。

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

由表1以及图1,2我们可以看出,2012-2016年天坛生物的流动比率和流动比率一直远远低于同行业的上海莱士和博雅生物,并且也远远低于行业平均。因此我们认为天坛生物的短期偿债能力很弱,有较大的不能偿还短期债务的风险。

(2)长期偿债能力

我们选取资产负债率来反映企业的长期偿债能力。

资产负债比率=总负债/总资产×100%

由表2以及图3我们可以看出,天坛生物2012-2016年资产负债率一直保持在50%以上的高位,远远高于同行业的上海莱士和博雅生物。这说明企业财务风险相对较高,结合较低的流动比率和速动比率,企业很可能出现资金链断裂的问题。

2.债务期限结构

债务的期限结构=非流动负债/总负债

由折线图可以看出,相比于博雅生物和上海莱士,天坛生物债务的期限结构处于适中的水平,但自14年起有逐年上升的趋势,这说明天坛生物在选择债务融资方式时趋向于更多地选择长期融资,这与其亦庄疫苗产业基地的建设有关。但结合其较高的资产负债率,我们认为天坛生物具有较高的不能偿还长期债务的风险。

3.运营能力

(1)存货周转率分析

存货周转率是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标。存货周转率越高,企业的销售能力越强。2014年时存货周转率增下降到0.9,可能由于业务成本下降或平均存货余量上升,正逢医药产业业务重组的年度,行业受到影响,该情况在2015时消失,存货周转率也逐步回升。

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