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丽江旅游:实控人变更,国转民落地,成长迎来新阶段

丽江旅游(002033)快评:实控人变更,国转民落地,成长迎来新阶段

事项:

丽江旅游公告:公司实际控制人变更。华邦健康通过增资山峰公司成为山峰公司第一大股东,从而控股丽江旅游大股东雪山开发公司。在这种情况下,丽江公司的实际控制人将由丽江玉龙雪山省级旅游开发区管理委员会变更为张松山先生。公司控股股东仍为雪山开发公司。

评论:

实际控制人变更为自然人张松山,历时年余国转民预期终落地

本次实控人变更在市场预期之中,但时间节点上略有差异。自去年下半年以来,华邦系在二级市场上连续举牌丽江旅游。根据2016年年报,华邦及其一致行动人已经持有公司14.26%的股权,系公司重要的二股东。同时,2016年底,华邦健康的实际控制人已经入主公司董事会。在这种情况下,去年下半年,公司潜在实控人变更预期逐步强化,股价也阶段性表现。但由于今年以来市场风格转换,加之今年来公司实控人变更一直无进展,而云南旅游整治使公司基本面承压,导致公司今年4月以来股价持续调整,相关预期也有所弱化。

华邦健康与丽江旅游早有渊源,本次华邦主要通过增资山峰公司实现对大股东的控制权,既能较好地保留原有国资利益,又可以较低成本实现对上市公司的实际控股。2006年,华邦就成为丽江旅游第一大股东雪山开发公司重要的二股东,截止2010年9月,华邦健康及其实际控制人已经持有雪山开发公司33.86%的股权。2013年通过增资山峰公司,华邦健康与其控股股东汇邦科技直接或间接持有雪山开发公司的股份合计43.76%,与管委会所有持股的45.64%,非常接近。16年下半年,华邦系通过二级市场直接增持上市公司股份。今年11月27日,华邦系通过出资5,241.60 万元增资山峰公司,持有山峰公司56.23%的股权,从而直接控股大股东雪山公司。在这种情况下,华邦健康及其一致行动人张一卓先生合计直接持有公司14.26% 股权,而华邦健康通过控制雪山开发公司持有公司15.73%,共计控制公司 29.99%股权。张松山先生通过控制华邦健康及其一致行动人进而控制公司,成为公司的实际控制人。

国转民后,公司内生外延有望进入新阶段

首先,伴随国企转为民企,机制活力有望改善。原有机制束缚有望逐步解除,不仅经营激励考核有望更加市场化,引入部分优秀人才,同时核心管理层和核心业务骨干未来也不排除实施员工持股、股权激励等措施,从而有望释放人才活力,更好地发挥存量业务的潜力。

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