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熊楚志:从美军风险观对金融业的三点启发

熊楚志:从美军风险观对金融业的三点启发

风险,是对有不利影响的可变因素的统称。银行的风险,企业的风险,整个资本市场的风险,都是赚钱多些少些的问题;跟人命关天的行业比起来,本算不上有多复杂。但到了资本市场里,不论哪个国家,哪个年份,风险事件总是层出不穷。

美国陆军认为,风险(hazard)可分为两大类:已知风险(risk)和未知风险(uncertainty):

1)已知风险,指已有充足信息,了解主要变量,可以合理预期可能带来后果的风险-金融业的风险管理,主要集中在这个类别;

2)未知风险,指在行动中出现的,之前未曾预期到的不利性可变因素,以及其可能带来的负面性后果。

在军事领域,城市里可能有游击队埋伏,不明身份的汽车内可能有自杀性炸弹,这些都是已知风险;战役中遇到敌人新研制出的黑科技(时间倒流/瞬间移动/尤里复仇...),这就是未知风险。

对于已知风险,美军提倡的应对策略,叫做信息式风险管理(information based solution):通过足够的侦查,足够的分析,来测定已知风险的各种主要影响因子,并基于此评估风险,选择正确的应对方式。评判已知风险管理是否完善,核心有三:

a)准确的信息:孙子云,知己知彼,百战不殆。信息是否准确?是否完整?主要的风险因子是否已经被甄别出来?

b)缜密的分析:风险因子之间的因果关系,风险因子的可变区间,哪些风险因子为敌人或第三方主观驱动,哪些风险因子我方可以有效对冲?

c)充分的预演:针对每种后果,部队是否已经熟悉应对策略,一旦战场信息对该风险事件进行了预测,是否能够立即、严格、准确地执行风险对策?

对于未知风险,美军提倡的应对策略,叫做行动式风险管理(action based solution):如果战场遇到了之前没有预期到的状况,各军事单位会自动获得事先规定的特别权限,以便当场评估风险,作出处置,并完成作战任务。行动式风险管理也有三个核心:

a)一线人员的应变能力:在压力下收集信息,作出决策,并执行决策的能力是行动式风险管理的关键。这些能力一部分靠战斗小组指挥官的天赋,一部分靠日常训练;

b)灵活的决策机制:在应对已知风险的时候,严格准确地执行预案很关键。而一旦出现了未知风险,部队将没有时间来等上级下达命令,此时制度必须允许一线部队自行处置;

c)统一的目标设置:指挥权下放往往带来不同单位失去协同效应的缺点,在未知风险爆发的混乱情景中,各自为战可能会让战役以惨败告终。因此,各级单位在战前对战役目的,行动限制,时间限制达成一致认知至关重要。

在我看来,美军的风险观,对金融业有三点启发:

1)信息的最大价值,在于将未知风险转化为已知风险。在风险事件中,未知风险带来的损失远远超过已知风险,此谓黑天鹅事件。投资人和贷款人目前的精力大部分花在了更”科学“地量化已知风险上,这是战略上的短视-金融机构应该投入大量资源来挖掘已有数据,寻找新的风险因子和风险事件。

2)管理已知风险的关键是按照规则执行应对策略。银行缺的不是对已知风险的理解或合理的应对策略,而是在放贷的过程中严格执行风控流程,维持自己的风险偏好;同样,投资机构在风险面前,最关键的是自律:按照自己设定的投资策略,该止盈就止盈,该止损就止损。

3)管理未知风险,依靠的是优秀的人才,合理而灵活动决策机制,以及清楚明确的运营目标。风险管理框架下,应该设置特殊条款,指出当未知风险出现时,一线员工可以自动获得特殊权限来应对风险,而不必等待上级统一指示;员工应该经过充分的训练,来学习出现了未知风险时如何冷静应对,如何使用临时获得的高级权限;并且所有员工要对机构的风险偏好和运营目标有一致的认识,在未知风险来临时,因为应对手段没有标准可循,所以一致的目标将是使不同部门间保持一定协同效应的主要渠道。

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