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从蹒跚起步到纵深推进:民营文化企业资本运作回望

中经文化产业:民营文化企业是我国资本市场的活跃力量,也是文化领域海外上市与资本输出的先行军。民营文化企业发展壮大的过程,就是不断借力资本运作、在资本市场实现蜕变与突破的过程,是我国文化市场变迁的一个缩影,在我国多层次资本市场建设及民营经济发展进程中写下独具色彩的一笔。本文作者兰培从2003年以前、 2003-2007年、2008-2011年以及2012年以来这四个阶段,梳理了民营文化企业资本运作的发展脉络,为我们呈现了民营文化企业在资本市场上从蹒跚起步到纵深推进的成长经历。

2003年以前

风险投资于上世纪90年代兴起,纳斯达克开启境外上市之路。

十一届三中全会后,国民经济逐步恢复和发展,人民群众的文化消费需求得到了复苏,文化娱乐市场也从无到有开始起步。由于文化的经济属性逐步显现,民营资本也开始进入文化经营领域,首先从图书音像发行、营业性舞会和音乐茶座等领域入手,逐步成为推动文化市场活跃繁荣的重要力量。1992 年以后,随着政策的松动和商业性广告活动的增多,一股“民营广告公司热”迅速兴起。在此过程中,嘉实广告、华谊兄弟等一些从事广告代理等业务的公司,开始介入影视制作、发行等更广泛的文化经营领域。同期,金英马影视、英氏影视、派格环球等一批民营影视制作公司正式成立,并与稍后成立的华亿影视、新画面、光线电视、博纳文化等公司一道,成为早期民营影视经营机构的代表。这些民营文化经营机构虽然逐步走向前台,但在早期主要还是依靠自我积累的内生式发展为主,资本运作尚没有广泛运用与实施。

随着改革开放的推进,境外投资机构对华投资的兴趣不断增加,IDG、华登等境外专业投资机构陆续继进入国内,以风险投资、创业投资等形式开展专业化股权投资。1998年3月的全国政协会议上,由成思危先生牵头,民建中央提出了《关于加强发展我国风险投资事业的几点意见》,被列为会议的“一号提案”,推动了国内风险投资的发展。也是在这一时期,一些互联网文化企业和广告企业率先实现了与资本市场的正式对接,在搜狐、新浪、网易等企业的早期成长过程中,IDG、华登等专业投资机构均起到了重要作用。1997 年,四通利方获得华登集团、美洲银行罗世公司等企业的投资,为其一年后与华渊资讯网的合并及新浪网的成立创造了条件。1998 年,爱特信公司获得英特尔、道琼斯、晨兴、IDG等公司的投资,并更名为搜狐公可转换优先股的方式获网易 8.5%的股权。

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