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机场行业配置价值凸显

作者:刘吉洪

来源:股市动态分析

近几年悲观者对机场持谨慎看法的理由有两个,即经济增速放缓导致民航出行需求增幅下降和高铁分流。不过我们看到的事实却是,GDP增速虽有所下降,但整体保持在合理区间,而人均收入的提升强化居民消费能力,乘机出行成为大众化的选择,因私出行旅客数量快速增长。

2016年民航需求旺盛,客运量增速为11.80%,增速同比上升0.70%,周转量增速为14.80%,增速同比持平。2017年民航增速继续保持高位水平,前9个月全行业旅客运输量为4.09亿人,同比增长12.50%,增速高于民航总局年初的预期1.7个百分点。今年国庆八天航空旅客的运输量同比增长14.60%,较去年国庆假期的增速提高3个百分点,航班起降架次同比增长4.10%。上述数据表明,机场的生产量增长稳定,悲观者所担忧的情况并没有带来太大影响。

随着收费改革释放的利好及非航业务的持续增长,双轮驱动下的机场板块业绩稳定,加上估值与国际同行相比仍然较低,凸显出行业不错的配置价值。

收费改革落地

2015年12月22日,民航局发布《关于推进民航运输价格和收费机制改革的实施意见》,明确提出继续深化民用机场收费改革:综合考虑国内机场的成本变动状况、资源稀缺程度和用户承受能力等因素,按照“成本回收、公开透明、非歧视性、用户协商”的原则,加快推进民用机场收费改革,不断完善民用机场收费形成机制。到2017年,进一步理顺航空性业务收费结构,扩大实行市场调节价的非航空性业务重要收费项目范围。到2020年,非航空性业务收费均由市场决定,同步建立健全民用机场收费监管规则。2017年4月1日,民航局正式施行《民用机场收费标准调整方案》。

根据方案,国内航线航空性业务收费项目有所调整,起降费、旅客行李和货物安检费收费的基准价,由于机场分类不同而区别调整;停场费、客桥费收费标准基准价整体调整,旅客服务费没有调整。同时,起降收费标准可在规定的基础价基础上上浮不超过10%,具体由机场管理机构与航空公司确定。

根据券商测算,窄体机单架次带来的航空性业务收费在一类1级和一类2级机场分别增长12%、12%,宽体机单架次降带来的航空性业务在一类1级和一类2级机场分别增长11%、10%。假设起降费上浮10%,窄体机单架次带来的航空性业务收费在一类1级和一类2级机场分别增长14.70%、13.80%,宽体机单架次降带来的航空性业务在一类1级和一类2级机场分别增长14.50%、13.60%。

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