搜狐首页 财经 端脑

手机搜狐

SOHU.COM

92号文之后---再议项目资本金(完整版)

作者:郑宏宇,财政部PPP专家库专家,中国政法大学PPP研究中心专家委员,北京德恒(昆明)律师事务所律师,执业17年,主要执业领域为PPP、房地产与金融、项目投资并购、产业基金等。PPP头条授权发布

前言

在2017年11月1日举办的第三届中国PPP融资论坛上,财政部金融司王毅司长在论坛指出:“政府和合作伙伴一定要掏出真金白银,拿自有资本做资本金。资本金之外可以去融资,但资金结构必须合理。” “不能让政府的各种公共性基金作为资本金,更不要让社会资本用借款作为资本金”。

话音刚落,11月16日,财政部发布了《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(财办金〔2017〕92号),在应从项目管理库予以清退的情形中,有一条与项目资本金有关:“违反相关法律和政策规定,未按时足额缴纳项目资本金、以债务性资金充当资本金或由第三方代持社会资本方股份的”

其实,项目资本金并不是一个新问题,在PPP项目的实际操作中,一直就存在分歧和争议,这次92号文,由于这个问题成为从项目管理库”予以清退“的情形之一,而成为大家讨论的焦点之一。

一、如何理解“以债务性资金充当资本金”?

笔者认为,从“是谁的债务”的角度,可分为以下三种情况:

第一种情况:以项目公司的债务性资金充当资本金;

第二种情况:以社会资本的债务性资金充当资本金;

第三种情况:以政府方出资代表的债务性资金充当资本金。

资本金制度,源于《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》(国发〔1996〕35号),该通知中对项目资本金早已有定义: “投资项目资本金,是指在投资项目总投资中,由投资者认缴的出资额,对投资项目来说是非债务性资金,项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务;投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益,也可转让其出资,但不得以任何方式抽回。”

二、第一种情况“以项目公司的债务性资金充当资本金”

笔者认为,对项目而言,债务性资金,无论项目盈亏均应偿还本息,计入项目主体的债务,非债务性资金应是权益性投资,根据项目盈亏情况获得投资收益、承担亏损风险,计入项目主体的所有权权益。凡是构成项目本身的负债的资金,都不符合国发〔1996〕35号文的规定。

同时,也属于财办金〔2017〕92号文所指的“以债务性资金充当资本金”的情况,后果是不能入库或清理后予以退库。

例如:下图中,社会资本应出资资本金2.5亿元,将其中1.5亿元转换为以股东借款形式提供资本金,形成“小股大债”。

精选