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纸黄金市场的奇怪现象

至少在过去的十年中,交易黄金期货合约(从而决定黄金的价格)的人的行为一般都是可以预测的:“商业性客户”-大型银行和购买并处理黄金的公司-已经吸引了投机者(主要是追逐趋势的对冲基金)在错误的时间内极度做多或做空。

这意味着未来六个月左右黄金的价格表现是可以预测的。当投机者做多的时候,金价下降,反之亦然。

但是,今年的行动 - 正如交易商委托书报告(COT)所描述的那样 - 已经背离了脚本。在今年早些时候持有接近创纪录的多头仓位之后,投机者们几乎没有将其从黄金极度看跌的水平上调回。与此同时,黄金,并没有像最近的历史中那样做,它应该下跌,却是原地止步不前。

现在投机商和商业性客户都开始加大投资力度,投机者从看多到更看多,商业性客户则从非常看空到更看空。

下面是以图形形式显示的相同的数据。在历史上,上方的银条(投机者多头)和下方的红色条(商业空头)预计将汇聚在图表的中间,他们已经分离并且保持相隔甚远。所以投机者并没有减仓,反而变得更加看多。

如果历史依然重要(在当今世界是一个大问题),COT趋势指向贵金属六个月左右的时间。尽管 - 这可能是许多投机者的理由 - 全球金融体系已经变得如此脆弱,以至于在危机时投资于避风港资产现在是一个永久的好主意。

在这种情况下,个人解决方案很简单:只要购买白银,让它顺其自然。(覃维桓 译)

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