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贴士|“债券质押式回购”新规十问十答

近年来,随着交易所债券市场规模不断扩大,质押式回购交易量持续增加。其中,回购利率的波动也受到部分投资者的关注。为进一步完善债券质押式回购业务相关规则,经中国证监会批准,上海证券交易所修改了《上海证券交易所交易规则》及《上海证券交易所债券交易实施细则》,从购回价和收盘价两方面调整和完善了质押式回购业务。修改后的新规自2017年5月22日起实施。为帮助投资者及时准确地了解相关规则变化,适时调整投资行为和投资习惯,选取了与交易相关的十个重要问题,为投资者进行解答。

Q

A

一、上交所债券质押式回购有哪些品种?

目前,上交所债券质押式回购按照期限分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天共九个品种,证券交易代码分别为204001、204002、204003、204004、204007、204014、204028、204091和204182,证券简称分别为GC001、GC002、GC003、GC004、GC007、GC014、GC028、GC091、GC182。

二、作为一名普通的个人投资者,是否可以参与交易所市场的债券质押式回购交易呢?

交易所债券质押式回购可以作为社会公众投资者短期理财的一项工具。个人等社会公众投资者可将暂时闲置的资金通过交易所回购市场拆借出去,到期获取一定的收益。提示投资者,根据目前上交所相关业务规则规定,普通的个人投资者,可以作为逆回购方通过债券质押式回购融出资金,但不能作为正回购方融入资金。

三、之前看过关于交易所市场回购利率波动的报道,投资者应该如何看待交易所回购市场的利率水平呢?

交易所市场回购利率有时波动较大,既与现有的利率形成机制有关,也与交易所市场参与机构和交易机制等因素有关,对此,投资者还需客观理性看待。

其一,交易所目前回购利率以名义天数而非资金实际占款天数计息。当遇到周末、节假日等日期时,市场参与者将自发调整回购利率,从而在一定程度上加剧了利率的波动性。

其二,目前交易所回购市场参与者主要是非银金融机构和公众投资者。在临近季末、年末等时点,银行对非银机构融资意愿有所下降,部分非银机构则转到交易所市场进行融资,从而增加了交易所市场资金需求量,市场参与主体在短期内以较高成本进行融资的意愿有所增强。

其三,交易所回购采用集中竞价交易,回购利率实时反映市场资金的供求状况,而回购利率的日间波动特点也反映了资金在日间不同时间段内需求的结构性变化,不同于平常意义的短期利率波动。

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