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A股进入调整后半期,很多机会是“胀”出来的

进入12月后,A股市场呈现加速调整态势。普遍认为,机构年末减仓锁定收益是引起行情短期变化的原因之一。当前机构减仓已经基本结束,A股行情进入调整的后半期。

展望明年,多家机构表示,通胀预期对权益类资产形成一定利好,或成明年投资主线之一。

01

通胀是把双刃剑

既是风险也是机会

华创策略团队认为,“类滞胀”预期的逐渐生成是近期市场大幅调整的导火索。明年的投资主线不太会延续过去两年以盈利为主导的模式,而将转向电子、新能源及高端装备制造等拥有独特产业周期、能抵御非系统性周期扰动的领域。

华泰证券表示,温和通胀可能是2018年最大的宏观投资机会,有助于企业盈利修复预期向中下游消费类行业传导。同时,对资本市场而言,受益于盈利修复的行业可能产生对应的投资机会。

基金公司对通胀的看法趋于多元化,主流观点认为温和通胀利好权益类资产,抗通胀板块有望迎来投资机会。但也有基金表示,明年权益投资难度将较2017年有所上升,通胀既是风险也是机会。

02

机构布局

三大投资主线

那么,通胀预期下应布局哪些板块?

东方基金认为,从成本推动、边际消费倾向上升、油价上涨三方面看好明年通胀带来的投资机会。预计明年上半年CPI在3月份(蔬菜价格推动)、5月份(猪肉价格推动)形成双峰走势,农业、养殖业及必需消费品、超市零售等行业,在这一阶段将具备较好的投资机会。

另一方面,在此阶段,保险行业受益于债券投资收益率上行,而银行板块则受到息差扩张影响,将同样受益。

北京某大型基金公司投资总监告诉记者,跨年度布局可关注保险股和大宗商品相关标的,此外,调整到位的白马股仍是首选。他表示,市值较大的绩优蓝筹股放在全球市场来比都有优势,有竞争力,同时具备现金流、估值和业绩成长,价格比成熟市场相关个股更便宜,大资金在调整之后还会买这些标的。

南方基金看好明年油价上涨,这正是通胀抬头的主因之一。他们认为,随着全球经济的持续复苏,全球原油需求量将于2020年达到1亿桶/日,相对于目前的需求增加量超过200万桶/日。此外在全球量化宽松的大环境下,原油也有一定的上涨空间和潜力。

兴全基金谢治宇认为,2018年A股市场大概率会与2017年类似,经营业绩好的标的会获得更多资金青睐,由盈利推升的估值重估进程会继续强化。股票类资产在明年的整体大类资产配置中,还是性价比较高的选择,消费品的性价比则可能更高。

2018年需要更多且更为细致地自下而上选择投资标的,无论是成长股还是价值股,没有业绩支撑的标的都可能面临不利的处境。

03

私募减仓基本结束

等待入场机会

11月中旬以来,A股进入了剧烈的调整期,接近半数个股跌幅在10%以上。分析人士认为,机构年末减仓锁定收益是引起行情短期变化的原因之一,当前机构减仓已经基本结束,A股行情进入调整的后半期。

数据显示,当前私募机构的平均仓位维持在六成左右,较上个月七成左右的平均仓位有所下降,半仓以下私募占比为42%,其中空仓的私募占比为8%。

但老牌私募却对行情波动格外淡定。东方港湾董事长但斌表示,不会减仓锁定收益。

由于上月仓位有所下降,本月选择增仓或大幅增仓的基金占比为31.58%,较上月有所上升,显示在经历了11月的市场调整之后,部分基金选择逢低入场。

来源:上海证券报

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