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沪港通的1000天:揭秘沪港通诞生的来龙去脉

作者:曲艳丽

沪港通是股票交易制度方面巨大的创新,在此之前,全世界都没有可借鉴的先例。

(沪港通开通三年来,两地资本市场都为之触动,生态环境发生了翻天覆地的改变。图/新华社)

11月17日,沪港通运行已有三年。

作为一个起点,沪港通打开了香港和内地两个资本市场联通的闸门。三年后的今天,有关沪港通的疑虑已然消退。

2012年12月3日下午,深圳市中心的一间茶馆内,上交所高层与香港交易所集团行政总裁李小加在一张餐巾纸上画了一画,比划了下资金双向流动的交易结算框架,这便是沪港通机制的雏形。

在沪港通之前,QFII和RQFII配额制度是海外资金投资A股的唯一渠道。一位监管层人士这样比喻,“之前开过来的是一艘艘私人游轮,门槛高、随意性大,而沪港通就像开通了一座桥,每天都开着,无论刮风下雨都能正常通行。”三年以来,沪港通累计交易额达6万亿元人民币,日均成交额超过87亿元。

更具开创意义的是,沪港通开启了两地资金的双向流动,且个人投资者也拥有了直接跨境投资的渠道。这是股票交易制度方面巨大的创新,在此之前,全世界都没有可借鉴的先例。

缘起茶馆

12月初的深圳,异常的忙碌。

当时,第十一届中国证券投资基金国际论坛和第八届中国国际期货大会集中在2012年12月2日至3日召开,各路人马齐聚鹏城。

会议间歇,上交所高层等五人与李小加及其助理相约在深圳中心书城二楼的紫苑茶馆一叙。

一行七人沿扶梯而上,却发现包房已满,于是转战阳台的露天座位。时值周一下午2点,南方的初冬依然有煦暖的阳光。

众人分坐两桌,随行人员边吃着柚子,边见三位领导围坐一桌,一纸一笔,开始勾勒出南水和北水双向交易结算的示意图。整个过程持续不过一个小时, 沪港通制度由此而生。

时间轴翻回到两个月前,上交所技术部门的一篇研究报告成功地引起了管理层的注意。巧合的是,上交所业务部门也在参加了东盟交易系统互联会议后撰写了研究报告,报告的内容是关于越南、马来西亚等东南亚股票市场之间如何通过技术机制实现联通。然而东南亚资本市场之间打通了技术环节,后续却没有很好地运作起来。

此时正值十八大期间,舆论热议人民币国际化,上交所也在紧紧思索如何助力金融行业双向开放。这两份基于技术和业务层面的研究报告,随即让上交所相关负责人产生了更高层的期望。

“逻辑很简单,细节很复杂。彼时只是一个构想,能不能做成还是未知数。”知情人士对记者表示,内地资本市场有走出去和引进来的双重需求,港交所也想成为内地对外联接的窗口,当时在茶馆就认为方案可行,回来之后分头研究,写构思、写报告、口头沟通、上报方案。

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